帝尔激光：国金证券-帝尔激光-300776-业绩符合预期，xBC产业化加速带来激光设备新增量-241029

投资标的：帝尔激光（300776） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩符合预期，营业收入和净利润稳步增长。

新获得12.29亿元BC电池激光设备订单，行业需求提升，盈利弹性增强。

预计未来盈利持续增长，维持“买入”评级。

- 帝尔激光2024年前三季度营业收入14.40亿元，同比增长25.05%，归母净利润3.83亿元，同比增长12.95%，业绩符合预期。

- 公司获得12.29亿元的BC电池激光工艺设备订单，技术迭代有望扩大订单空间，推动收入和盈利双重增长。

- 预计2024-2026年盈利分别为5.47亿元、7.47亿元和8.28亿元，维持“买入”评级，风险主要来自新技术渗透及应收账款增加。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度：营业收入14.40亿元，同比增长25.05%；归母净利润3.83亿元，同比增长12.95%。

- Q3单季度：营业收入5.35亿元，同比增长11.86%，环比增长17.58%；归母净利润1.47亿元，同比下降10.84%，环比增长45.54%。

2. **盈利水平**： - 2024年前三季度毛利率为48.29%，同比下降0.49个百分点；净利率为26.63%，同比下降2.85个百分点。

- Q3毛利率为48.68%，环比增长1.2个百分点；净利率为27.56%，环比增长5.36%。

3. **现金流情况**： - 2024Q3经营活动现金流为2143.14万元，环比转正，表明公司加强了对下游客户回款的风险管控。

4. **市场订单与技术进展**： - 公司获得光伏龙头企业的xBC电池激光工艺设备及改造订单，金额为12.29亿元。

- 该订单采用N型BC技术，表明下游头部客户BC扩产按计划推进。

5. **行业前景**： - 根据隆基、爱旭公开交流，预计到2026年底两家BC领先企业产能将分别达到100GW。

- 行业内其他头部组件厂商也在展出BC组件产品，需求有望提升。

6. **盈利预测**： - 预计2024-2026年盈利分别为5.47亿元（-6%）、7.47亿元、8.28亿元（-9%），对应EPS为2.00、2.74、3.03元。

- 当前股价对应PE分别为38倍、28倍、25倍。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 新技术渗透不及预期、研发进展不及预期、应收账款增加风险。

这些信息能够帮助投资者评估公司的财务表现、市场机会及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。