报告要点： 本周油价强势反弹，驱动依然主要在地缘。 地缘方面，伴随美伊关系持续紧张，关注供应风险。本周，美国加速在中东的军事部署，美伊双方延续强势表态，周三美…
事件： 2026年1月30日，瀾起科技（6809.HK）公告擬在香港聯交所發行6,589萬股普通股（不包括15%超額配售權），發售價為不高於106.89港元，較2026年1月30日A股收市價181.85元…
短期棉价震荡偏强，长期偏多，26/27年度新疆棉花种植面积压减为核心主线，需关注棉纱进口挤压及政策落地节奏。
贵金属近期行情概览 此前一直持续上涨的贵金属在1月30日出现大幅回调。沪金、沪银在30日日盘大幅下跌后，夜盘跌幅继续扩大，沪金主力连续合约当日夜盘跌幅达9.83%；沪银主连…
需求端：上周铁水产量弱稳，节前铁矿日耗低位运行，厂内库存加速回升，钢厂补库有一定支撑。上周247家钢厂高炉开工率79%，环比上周增加0.32个百分点，同比去年增加1.02个百分点…
上周铜价见顶回落，主因全球市场避险情绪快速降温，曾经的鹰派理事现如今成为美联储新任提名主席的凯文沃什，其主张的货币政策框架或为降息+缩表+放松监管，或对美元指数中期反…
报告导读： 供需方面，上周247家样本钢厂螺纹产量小幅上升，表观需求环比回落，总库存继续回升，五大品种总产量小幅增加，库存继续继续增加，表观需求环比回落。整体来看，…
核心矛盾 本周聚烯烃在宏观情绪回暖及成本支撑下延续偏强走势。一方面，年前宏观氛围总体偏暖，市场对化工板块预期改善，推动化工品盘面低位回升；另一方面，美伊局势升级带…
白糖： 1、基本面：Green Pool：预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。2025年12月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖470.18万吨；全国累计销糖1…
？安踏收购Puma尘埃落定：安踏于1月27日公告将以总价15.05亿欧元（相当于人民币122.8亿元）收购上市公司Puma（PUM.DE）29.06%的股权，并以自有现金支付所有对价。由于收购股权小…
资讯：特朗普提名沃什为下任美联储主席；1月美联储如预期不降息，鲍威尔表态偏鹰；国家发改委发布《大力推动传统产业优化提升》，鼓励大型氧化铝、铜冶炼骨干企业实施兼并重组，…
事件： 2026年1月PMI PMI： 1月31日，国家统计局公布1月PMI指数，制造业PMI为49.3%、前值50.1%；非制造业PMI为49.4%、前值50.2%。 国泰海通证券 PMI指数 …
2026年玉米品种观点及操作建议——供求格局基本平衡，全年或维持区间运行 品种观点：中短期来看，围绕新季玉米驱动展开波段交易，下有支撑、上有压力或维持宽幅区间交易思路…
宏观策略 宏观点评20260129：1月FOMC：平安夜——2026年1月FOMC会议点评 核心观点：1月美联储FOMC会议以10-2投票维持利率水平不变，发布会上Powell回避了所有的政治问题…
深耕大湾区的央企综合运营平台。招商蛇口是招商局集团旗下的房地产业务运营平台，公司以开发业务、资产运营、物业服务为三大核心支柱，持续构建“租购并举、轻重结合”的多元业…
事件：国家统计局公布2026年1月采购经理指数运行情况，制造业PMI为49.3%（前值为50.1%，下同），环比下降0.8pct；非制造业PMI为49.4%（50.2%），环比下降0.8pct；综合PMI为49.8%…
本周要闻回顾：煤价回归合理才是常态，稳煤价逻辑依旧 动力煤方面：动力煤价格微跌，截至1月30日，秦港Q5500动力煤平仓价为692元/吨，环比上涨7元/吨，前期已经完成了我们估…
本期微观交易温度计读数继续回升至57% 本期机构杠杆、政策利差、债基止盈压力、股债比价、全市场换手率分位置上升48、18、18、16、12个百分点，TL/T多空比、商品比价分位置…
白银指标历史位置总览： 1）技术面-波动率：历史上93%日期在200%以下，当前达到1800%以上，白银降波的过程多伴随价格调整。 2）资金面-交易所提保：历史上两次大顶都伴…
事件点评 为贯彻落实党中央和国务院关于推进能源领域价格改革，加快建设新型能源体系的决策部署，引导调节性电源平稳有序建设，保障电力系统安全稳定运行，助力能源绿色低碳…
投资要点 2月2日有一只北交所新股“爱得科技”申购，发行价格为7.67元/股、发行市盈率为14.98倍（每股收益按照2024年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损…
核心矛盾 当周铜价先在流动性预期和投机情绪驱动下冲顶，后被突发的宏观政治消息影响逆转大跌。其中沃什的提名被视为宏观“黑天鹅”，它改变了市场的短期情绪和长期预期结构…
投资要点 本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为-3.31%、3.14%，相对沪深300的超额收益分别为-0.56%、2.51%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-3.24%、8.76%，相…
业绩简评 2026年1月29日，公司披露2025年度正面盈利预告，预计2025年收入77.5-78.5亿元，同比增长19.8%-21.3%；净利润4.43-4.63亿元，同比增长83.7%-92.0%；核心经营利润4.5…
核心观点一：从震荡的四季度到春季行情。2026年1月A股市场震荡上行，主要宽基指数均收涨。这背后既有前期中长期资金持续支撑市场的因素，也与经济预期逐步趋稳以及产业热点频现…
市场行情回顾 2026年第5周（实际交易日为2026.1.26-2026.1.30）上证指数下跌0.44%，沪深300指数上涨0.08%，创业板指数下跌0.09%。恒生指数上涨2.38%，恒生互联网指数下跌1.1…
地缘局势紧张抬升油价，预计26年油价或在60-80美元/桶区间宽幅震荡。本周伊朗地缘局势紧张程度加剧，原油的地缘政治风险溢价上升，油价上涨。截至2026年1月30日，布伦特、WTI原…
观点 如何看待2026年1月的PMI数据，以及央行针对非银机构的流动性安排？本周（2026.1.26-2026.1.30），10年期国债活跃券250016收益率从上周五的1.83%下行2bp至本周五的1.81%…
行业表现与宏观数据共振，化工景气度回升趋势确立。2026年1月，石油石化指数（中信分类，下同）与基础化工指数涨幅分别为14.9%和10.1%，分别位于中信分类所有一级行业的第3位和…
财务指标前瞻：我们预计阿里巴巴FY2026Q3实现总营收2881亿元（同比增长3%），经调整EBITA率为11%，经调整EBITA同比下降43%至310亿元，主要原因是淘宝闪购业务的持续投入。分业务…
2025年人身险公司保费同比+9%，Q4单季同比增速明显放缓。1）2025年人身险原保费46491亿元（其中人身险公司保费43624亿元），同比+9.1%，规模保费52696亿元，同比+8.5%。2）Q4单…
核心矛盾 本周的核心因素在于下游部分纸厂停机或复产与大宗商品情绪影响。近期，晨鸣湛江基地二厂生产线顺利开机，主要生产高品质文化用纸和特种纸，从下游需求角度给予期价…
实际利率影响因素分析 投资白银的主要目的在于避险和保值，而白银是无息资产，为赚取更高的投资回报率，持有成本，即实际利率的走势就尤为重要。以TPS收益率为代表的实际利…
摘要 需求端：2026年需求仍将维持高增长 新能源车，动力领域虽然增速边际放缓，但因其基数较高，依然贡献了碳酸锂需求的主要增量。具体看，中国因为2026年购置税5%征收…
回望2025:制度产业双轨并进，体系能力两翼齐飞 2025年，是我国低空经济发展进程中具有里程碑意义的“制度建设与体系构建发力年”。在克中犬、分2小l中和系统推进下,低空经济…
昨天，BND毛粽盘面继续走强。4月合约上涨1.08%，报收4318林吉特/吨。当前机构预估看，1月马棕库存或从峰值305万吨回落至28-20万吨。2月马来西亚工作日较少、节假日较多，马棕库…
天然橡胶： 天然橡胶海外需求差，进口量大，基本面一般，但合成胶价格强势给予了天胶一定支撑。天胶将继续跟随合成胶上涨。后期天然橡胶基本面关注库存是否出现超季节性特征…
【市场回顾】 1、期货市场：尿素期货大幅冲高回落，最终报收1799（+14/+0.78%）。 2、现货市场：出厂价坚挺，收单尚可，河南出厂报1690-1710元/吨，山东小颗粒出厂报171…
市场要闻 1.多家银行发布公告落实个人消费贷款财政贴息政策。费贷贴息政策执行期间，消费者实际承担的利率有望降至2%左右。点评：提振消费在今年的中央经济工作中被摆在突出…
【行情分析】 供应端，本周沥青开工率环比回落1.3个百分点至25.5%，较去年同期低了2.6个百分点，处于近年同期偏低水平。据隆众资讯数据，2026年2月份国内沥青预计排产193.6…
市场行情回顾 1，期货价格：螺纹钢主力合约周五持仓量减仓51271手，成交量相比上一交易日放量，成交量1218321手。日均线来看跌破短期5日均线，中期30日均线，最低3124，最高…
鸡蛋： 行情回顾：本周鸡蛋震荡收低，2603合约收盘价为3002元/500千克，较前一周-44元/500千克。 行情展望：养殖端持续亏损使得补栏积极性下滑且老鸡淘汰量有所增加，蛋…
备注： 有色金属期货价格为结算价，其他期货价格为收盘价。 1.基差率为主力合约基差率，计算公式:主力基差率=（现货价格-主力合约价格）/主力合约价格。基差率历史最值…
投资要点： 2025年点心债市场呈现“流动性充裕+政策支持+人民币资产吸引力提振”的特征。其一，离岸人民币市场流动性较为充裕，离岸人民币资金利率维持低位，离岸人民币存款…
行情回顾：生猪价格延续跌势，主力合约2605合约周度下跌1.69%。 行情展望：2月份出栏时间较少，虽然部分企业惜售挺价，但是市场整体在节前预计保持出栏节奏，节前供应压力增…
投资要点 事件：公司发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润1.03~1.45亿元，同比下降60%~43%，扣非净利润0.89~1.30亿元，同比下降64%~47%，对应25Q4归母净利润-021~0.21亿…
要闻回顾以及最新动态 我们预计Nextpower2026年第三季度业绩将获得市场积极反响，其经调息税折摊前利润将超出一致预期。公司上调了其2026财年息税折摊前利润指引，并再次实…
观点:黄金震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升 合约:au2602,au2604 逻辑:1.避险逻辑方面，央行黄金储备持续增加，美元信用下滑逻辑仍存，对中长期金价形成支撑。短期鲍…
公募基金25Q4季报数据已于近期披露完成，主动偏股公募基金对非银金融行业持仓占比环比提升0.96pct至1.97%，其中保险行业加仓较为显著，当前主动偏股公募基金对非银金融行业的持…
截至2025年四季度末，公募基金共持有股指期货总持仓连续增长2个季度后开始有所回落，具体而言，多头持仓24202手，环比下降6.97%，持仓市值325.69亿，环比下降4.92%；空头持仓565…
