指数表现：根据iFind数据，2025/11/10-2025/11/14期间，沪深300下跌1.08%，电力设备指数下跌0.80%，跑赢沪深300指数0.29pct。 行业表现：根据iFind数据，2025/11/10-2025/11…
核心矛盾 截至2025年11月20日，全国新年度棉花公证检验量累计342.29万吨，本周疆棉平均日度公检量在8万吨左右，随着新棉不断加工，短期供应压力逐渐增加，盘面套保压力仍存…
综合来看整体成材下方受到原料成本的支撑，但上方驱动又被库存和需求压制，预计成材区间震荡，螺纹的运行区间可能在2900-3200之间，热卷的运行区间在3100-3400之间。同时需关注…
【铜】 沪铜减仓走跌，短线再测MA40日均线。国内现铜报85815元，沪粤升水略微走升到90元、95元。技术上，伦铜暂跌破40日均线，潜在空间MA60日均线，空单背靠点位顺势下调到8…
A股市场综述 周五（11月21日）A股市场低开低走、宽幅震荡，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在3841点附近获得支撑，午后股指维持震荡，盘中船舶制造、文化传媒以及软件开发…
港股：港股缺乏方向，恒生指数初段曾升近220点，重上26000点以上，高见26046点，其后一度倒跌近140点，收市报25835点，升4点，结束4连跌，主板成交额逾2451亿元。科技指数低收近…
主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 沪胶（RU） 日内观点：偏强中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：随着国内云南和海南天胶产区逐渐临…
核心观点 事件：FY25/26Q2，公司收入同比增长14.6%为204.5亿美元（超出彭博预期1.7%），毛利率15.4%（较彭博预期低0.06pct），销售费用率（较彭博预期低0.4pct），研发费用…
资讯 1.世界金属统计局公布的最新报告显示，2025年9月，全球精炼镍产量为32.55万吨，消费量为30.84万吨，供应过剩1.71万吨。1-9月，全球精炼镍产量为287.69万吨，消费量为…
每周一谈：酒企力推线上渠道健康发展黄酒T8峰会提出让黄酒重新进入消费者心智 酒企力推线上渠道健康发展，推动渠道结构优化。根据微酒报道，近期酒鬼酒、习酒公布其电商官方…
商品期权成交量687万张：部分品种成交量较大，其中银期权成交量达到120万张，碳酸锂期权和纯碱期权成交量分别为87万张和37万张；持仓量方面，纯碱期权持仓量超过86万张，豆粕期…
资讯 1.SMM数据显示，截至11月20日工业硅主要地区社会库存共计54.8万吨，较上周增加0.2万吨。 2.海关数据显示，出口方面：2025年10月工业硅出口量在4.51万吨，环比大幅…
报告摘要 市场表现： 2025年11月19日，医药板块涨跌幅-1.28%，跑输沪深300指数1.72pct，涨跌幅居申万31个子行业第25名。各医药子行业中，医疗研发外包(-0.67%)、线下药…
【原油】 隔夜国际油价回落，SC01合约跌1.94%。昨日有报道称美国正在重新推动俄乌协议的达成并已起草框架，此举在11月21日美国对俄两油制裁生效前再度压制地缘风险溢价。受…
行业消息 据海关总署公布数据，2025年10月份我国进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液（税则号17029011）3.59万吨；其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖（税则号17029090…
经济要闻 1.商务部发言人表示，中荷双方政府就安世半导体问题举行了两轮面对面磋商。中方强调，全球半导体产业链的混乱责任在荷方，并敦促荷方采取行动解决该问题。荷方主动…
产区天气 1.巴西大豆主产区有零星阵雨，本周尾段气温有所回升。【南里奥格兰德州/帕拉纳州】周一到周二北方有零星阵雨。周三到周五以干燥天气为主。到周三气温接近至低于正…
【行情复盘】 受英伟达财报超预期影响，周四两市主要指数高开后回落，而后震荡调整，走势弱于预期。两市成交额1.70万亿元，变化不大。沪深300指数收4564，跌23点，跌幅-0.51…
1.2025年前三季度，结构性调整深化，受债权投资计划登记规模与数量下降影响，保险资管业创新型产品登记规模与数量呈现“双降”态势；但资产支持计划及股权投资计划逆势增长。债…
业绩简评 2025年11月20日公司披露FY26Q3（25.8~25.10）业绩，FY26Q3公司营收570亿美元，同比+62%，环比+22%，其中数据中心收入512亿美元，同比+66%，环比+25%。FY26Q3公司GA…
市场回顾 港股：港股先升后跌，恒指连跌第4个交易日，创近1个月收市新低，主板成交额缩减至逾2114亿元。 恒指今早一度重上26000点以上，最多升115点，之后最多跌近190点…
受益于外卖平台大战，瑞幸3Q25的同店增长和毛利率皆超预期。但由于外卖费用的大幅增长，经营利润率同比大幅下降，经营利润增速放缓。展望未来，随着外卖平台补贴的逐渐减少及公…
主要观点： 25Q3实现净利润1.41亿元，环比+0.16% 2025年前三季度，公司实现营业收入36.71亿元，同比+246.01%；实现归母净利润3.47亿元，同比+299.36%。25Q3公司实现营业…
乘风驭势——政策与市场双轮驱动，北交所迈入关键高质量发展期 2025年北交所迎来发展关键节点，在国家战略与市场深化双重助力下，实现“制度搭建”到“质量提升”的核心跨越…
2025Q1-Q3：营收1.35亿元，同比+17%，归母净利润4072万元，同比-5% 公司发布2025年三季报，2025Q1-Q3，实现营收1.35亿元，同比增长16.86%；归母净利润4072.34万元，同比下滑…
投资要点 事件：中金公司公告正筹划换股吸收合并东兴证券、信达证券，拟向东兴和信达全体A股换股股东发行A股股票。三家公司A股、H股股票将于11月20日停牌，预计不超25个交易…
核心观点 【市场回顾】 周三，A股缩量震荡，截至收盘，上证指数收涨0.18%，报3946.74点，深证成指持平，创业板指涨0.25%。沪深两市A股成交额约1.73万亿元人民币，超3900…
没有国家天然就是“高消费”，即使以消费社会著称的美国也是如此。那么美国是怎么一步步让消费成为经济的核心引擎，在这个过程中，经济和市场发生了什么变化？我们在接下来的一…
美国政府停摆结束，市场焦点转向被延后发布的关键宏观数据。美联储内部鹰派表态升温。中国CPI增速转正。过去两周，中资海外债一级新发合计约181.75亿美元，较前一周期（10月20日…
【行情分析】 今日铜低开高走，日内偏强。美国政府官网显示，截至10月18日当周初请失业金人数为23.2万人；续请失业金人数为195.7万人，较此前一周的续请失业金人数194.7万人…
核心观点 橡胶：本周三国内沪胶期货2601合约呈现放量增仓，震荡企稳，略微收涨的走势，盘中期价重心略微上移至15440元/吨一线运行。收盘时期价略微收涨0.78%至15440元/吨。1…
【市场回顾】 现货市场：11月18日，港口市场需求端表现疲软，价格持稳。现5500大卡报价840-850元/吨，5000大卡报价740-750元/吨，4500大卡报价640-650元/吨；内蒙地区非电企…
A股投资策略：自主可控产业链国产替代率逐步提升 （一）从国产替代到自主可控 1.国产替代概念 国产替代是指通过自主研发和技术创新，在关键领域用本土产品和服务替…
【策略观点】 淡季逐步深入，市场需求如期下滑，黑色板块本周震荡上涨。铁矿方面，基本面略有走弱，供应平稳，淡季特征显现。目前估值偏低，大幅走低概率同样较小，建议短…
【策略观点】 11月14日，12月铅锌价差（指锌-铅）为4930.0。过去五年最大值为13245.0，过去5年最小值为3620.0，过去5年中位数为6470.0。过去1年最大值为8695.0，过去1年最小…
加工费：2025年9月铅精矿进口量为15.1万吨实物量，同比下降7.2%，环比增长11.7%，位于近5年来绝对高位水平。国内冬季铅精矿市场需求高涨，国内矿端紧张格局紧张加剧，SMM显示国…
3Q25公司营收203.8亿元（人民币，下同），环比升11.5%，基本符合市场和我们预期。受益于服务及技术收入占比提升与规模效应，公司综合毛利率创新高。3Q25公司净亏损3.8亿元/non-G…
事件：上市航司发布10月运营数据。10月航司客座率较9月继续提升，行业供需关系整体向好。 国内航线：节假日叠加反内卷，客座率进一步提升 10月上市公司国内航线运力投放…
行情综述： 此前精简提炼的表格形式观点汇总因故暂时取消，具体技术结构与策略仍在下方具体品种阐述中。 原油盘面连续减仓下量能不足依旧延续震荡，等待增仓方向选择。…
金属及新能源材料板块 品种：铜 日内观点：震荡 中期观点：震荡 参考策略：震荡操作思路 核心逻辑： 宏观方面，美国政府停摆结束，多位美联储官员对12…
行情回顾与后市展望 11月17日，铁矿石期货主力2601合约震荡上行，高开后震荡运行，随后震荡走高，尾盘震荡运行，收报788.5元/吨，涨1.816%。
行情回顾：出口前景好转继续提振美豆，盘面在月度供需报告回落后呈现较大幅度上涨态势。巴西大豆价格略有回落，主要因盘面涨幅相对较大，巴西价格整体变动有限。国内豆粕盘面上…
【交易策略】 今日铁矿价格小幅上涨，短期情绪面影响为主，但持续回升空间有限。基本面方面，上周全球铁矿发运较快回升，发运稳中向好;同时非主流发运仍贡献小幅增量，四季…
投资要点 近期，A股市场整体依旧呈现震荡态势，上证指数整体中枢有所上移，十月底到十一月份，整体震荡区间在4000点附近。板块内部分化较大，同时各个行业板块之间轮动也较…
投资要点 张金涛，曾在华泰联合证券有限责任公司、农银汇理基金管理有限公司、海富通基金管理有限公司、国寿养老保险股份有限公司、长江养老保险股份有限公司从事证券研究和…
2年期、5年期、10年期以及30年期国债期货价格分别变动-0.043%、-0.151%、-0.231%、-0.605% 可交割券方面，目前活跃合约为2512合约，2年期国债期货CTD券为250012.IB，对应净…
l “港股市场跟A股市场交易互联互通机制”简称港股通 上交所和深交所与香港联合交易所有限公司建立技术连接。 投资者通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易…
事件：百胜中国于11月17日在深圳举办2025年投资者日，启动“RGM 3.0”战略，继续聚焦韧性、增长、护城河三大核心维度，以“创新与提效”为双轮驱动，并践行“前端分层、后端聚合…
◆股指：震荡运行 中长期看好，逢低做多 行情分析及热点评论： A股盘面上，个股涨跌互现，今日成交1.93万亿，福建本地股、军工、锂矿、AI应用等板块领涨；贵金属、…
恒指昨日低开130点，报26441点，刚开市即失守10天线(处26491)，早段跌幅曾收窄至40点，高见26531后再现沽压，午市跌势加剧，一度最多跌320点，低见26252，一度跌穿20天线及50天…
