国金证券-可转债周报：评级调整影响如何？-250623

- 截至6月20日，237只可转债披露评级结果，14只被下调，主要原因是2024年亏损和现金流净流出，但市场对评级调整关注度较低。

- 投资策略上，建议在震荡市场中挖掘结构性机会，关注创新药、小金属、消费电子等领域。

- 转债配置应以个券机会为主，短期内保持中性偏谨慎，关注低吸机会及涨价顺周期标的。

债券标的包括：闻泰、TMT&机器人&低空方向的英搏、恒辉、中贝、信测、升24；创新药相关的华海、美诺、微芯；化债方向的晶澳、晶能、天能、海亮、金能；涨价顺周期的长海；底仓的兴业；次新标的的正帆、鼎龙、安集、伟测、国检、华医等。

操作建议为：轻指数重个券，建议以结构性个券机会为主，逢低加仓。

理由是转债在权益市场震荡调整中表现出较强的抗跌能力，且偏债标的持续上行，估值明显提升。

尽管市场风险偏好有所回落，但当前转债价格整体不高，偏债部分估值已达到历史偏高位置，因此应关注具体个券的投资机会。