登康口腔：天风证券-登康口腔-001328-品牌为基渠道为石，国牌加速突围-240509

投资标的：登康口腔（股票代码：001328） 推荐理由：公司产品多品类、多品牌矩阵布局，实施多渠道运营模式，具有较强的市场竞争力和盈利能力。

公司产品结构不断优化，持续推进产品创新，有望实现持续增长。

1. 公司在口腔护理领域实施多品牌矩阵布局，通过产品创新和渠道升级实现持续增长。

2. 公司在电商和新零售渠道快速成长，同时加强线下零售市场份额稳固，实现多渠道协同发展。

3. 公司产品结构改善，持续提升产品价值，预计未来净利润将保持增长，具备投资潜力。

1. 公司发布年报及一季报，24Q1收入4亿，同增5%； 2. 冷酸灵牙膏线下零售额市场份额提至8.04%，稳居行业第四； 3. 冷酸灵牙刷线下零售额市场份额逆势增至5.29%，排名稳居行业第四； 4. 公司毛利率48%，同增约7pct； 5. 净利率10%，同增约1pct； 6. 产品结构改善，持续提升产品价值，增强品牌盈利能力； 7. 24-26年归母分别为1.6/1.9/2.2亿元，EPS分别为0.93/1.10/1.30元/股，对应PE分别为26/22/19x。