信达证券-策略周观点：价值第三年，估值优势不在，ROE优势还在-240610

1. 市场已经进入第三年的价值风格，高PE风格持续跑输低PE风格，但价值股的PB-ROE角度来看依然不贵。

2. 价值股的逻辑和ROE优势还在，预计价值风格还能持续，但需关注房地产市场和美股波动等风险因素。

3. 经济企稳回升、AI商业化转折点、上游周期产能格局优化、消费ROE中枢企稳等因素可能引发风格转折。

1. 市场已经进入了价值风格的第三年，历史上成长价值风格往往会呈现2-3年的周期轮回。

2. 目前价值股的相对估值优势不再明显，但从PB-ROE的角度来看，价值股依然不贵。

3. 价值股的逻辑和ROE优势仍然存在，预计价值风格还能持续。

4. 风格转折的观察点包括经济企稳回升、AI商业化转折点、上游周期产能格局优化、消费ROE中枢企稳。

5. 风险因素包括房地产市场下行和美股剧烈波动。

本报告的投资建议及理由为： 1. 市场逐渐进入价值风格，高PE风格持续跑输低PE风格，历史上成长价值风格大多会呈现2-3年的周期轮回。

2. 价值股PB比较优势已经不明显，但从PB-ROE的角度来看，价值股依然不贵。

3. 价值股的逻辑和ROE优势还在，预计价值风格还能持续。

4. 风险因素包括房地产市场超预期下行和美股剧烈波动。