中信期货-固定收益周报（美债）：7月非农如何影响联储降息节奏？-240804

【期货品种】：10年期美债 【交易方向】：看空 【理由】：市场对美联储9月降息的预期偏向于温和，预计降息幅度为25bp，导致10年美债利率修复至4.2%附近，短期内可能面临利率上行压力。

【期货品种】：2年期美债 【交易方向】：看空 【理由】：在市场对降息节奏的预期修复过程中，2年期美债收益率可能受到影响，适合参与空头交易。

【期货品种】：美元指数 【交易方向】：看空 【理由】：在美联储可能开启首次降息的背景下，美元指数预计将在103-105区间偏弱运行。

【期货品种】：欧元 【交易方向】：看多 【理由】：随着欧美央行货币政策分化预期收敛，欧元可能在1.06-1.08附近走强。

【期货品种】：日元 【交易方向】：看空 【理由】：尽管日银可能加息，但日本内需偏弱，预计日元将在150-155区间下行。

【期货品种】：人民币 【交易方向】：中性 【理由】：人民币外部压力有所缓解，但利差角度不支持升值，预计仍在7.1-7.3区间波动。

1）7月非农数据受极端天气影响，可能导致联储在9月启动降息，但降息幅度不会过于激进。

2）美元指数在9月降息预期下偏弱运行，欧元和日元或将受益；人民币仍在7.1-7.3的区间内波动。

3）操作建议平仓止盈做陡曲线策略，适当参与空2年美债期货，注意美国通胀和经济衰退风险。