煤炭行业：国投证券-煤炭行业分析：稳中求胜，红利为锚-250711

- 煤炭行业面临价格下跌与供需宽松的压力，2025年上半年动力煤与焦煤价格显著下降。

- 尽管短期内市场情绪低迷，预计三季度电煤需求将因高温天气有所回升，可能支撑煤价。

- 投资建议关注高股息、盈利稳定的煤炭央企，如中国神华和中煤能源，同时看好煤电一体化企业的长期稳定盈利潜力。

该投资报告分析了煤炭行业的现状与前景，指出年初至6月30日煤炭板块涨跌幅为-12%，表现不佳，主要原因是国内供应充足和下游补库积极性减弱，导致煤价持续下滑。

秦港Q5500动力煤价格从765元/吨降至615元/吨，京唐港主焦煤价格也降至近五年最低点。

尽管迎峰度夏期间电煤需求有回升的可能，但整体需求仍显疲软。

供应方面，国内煤炭生产持续稳产增产，前五个月原煤产量同比增加，部分煤矿因环保检查受限，供应略有收紧。

进口煤量因价格倒挂有所减少，但仍将保持一定规模。

需求方面，火电耗煤在三季度有望回升，但炼焦煤市场需求依然面临压力。

投资建议方面，报告建议关注高股息、盈利稳健的企业，如中国神华、陕西煤业和中煤能源。

同时，煤电一体化企业在稳定供应和盈利能力方面具备优势，建议关注新集能源、淮河能源等。

风险提示包括煤价大幅下跌、安全生产风险、关税波动、进口煤量增加以及下游需求不及预期等。

整体来看，报告强调在复杂市场环境中，稳健的红利资产仍具投资价值。

投资标的及推荐理由如下： 1. **中国神华**：盈利稳健，历年分红可观，适合关注其高股息的投资价值。

2. **陕西煤业**：与中国神华类似，具备稳定的盈利能力和良好的分红记录，适合长期投资。

3. **中煤能源**：新产能释放带来成长空间，同时2024年有增加特别分红和中期分红的计划，具备投资吸引力。

4. **新集能源**：在建项目逐渐落地，资本开支走向尾声，确保自身运营电厂燃料的长期稳定供应，具备稳定盈利潜力。

5. **淮河能源**：同样具备煤电一体化的优势，适合关注其持续可观分红的潜力。

6. **陕西能源**：具备稳定的经营模式，能够提供长期稳定的现金流。

7. **苏能股份**：在煤电一体化领域表现良好，具备较强的盈利能力。

8. **盘江股份**：同样在煤电一体化方面具备优势，值得关注其投资价值。

这些标的在当前市场环境下，因其稳定的现金流和防御性特征，成为投资者避险的重要选择。