中控技术：中原证券-中控技术-688777-年报点评：海外业务实现高增长，积极开展在AI、机器人的布局-250407

投资标的：中控技术（688777） 推荐理由：公司2024年收入和净利润保持增长，海外业务大幅增长118.27%。

新产品和机器人业务体系的建立将推动未来发展。

积极布局AI和机器人领域，预计未来几年EPS持续增长，维持买入评级。

- 中控技术2024年收入91.39亿元，同比增长6.02%，归母净利润11.17亿元，扣非后净利润增长20.26%，显示出良好的经营性业绩。

- 海外业务实现118.27%的高增长，预计未来仍将保持快速增速，同时公司积极布局AI和机器人领域，推出了创新产品。

- 维持对公司的“买入”评级，预计2025-2027年EPS将逐年增长，风险主要来自经济形势和国际环境的不确定性。

中控技术（688777）2024年年报显示，公司收入为91.39亿元，同比增长6.02%；归母净利润为11.17亿元，同比增长1.38%；扣非后归母净利润为10.38亿元，同比增长9.51%。

公司在经营性业绩上表现良好，但由于汇兑收益减少，GDR资金汇兑收益从2023年的1.06亿元降至0.25亿元。

剔除汇兑损益影响后，扣非归母净利润为10.12亿元，同比增长20.26%。

2024年7月2日，公司完成对系统集成子公司中控系统工程100%股权的剥离，尽管这对收入产生了一定负面影响，但有助于提升盈利能力。

工业自动化和智能制造解决方案业务收入为56.43亿元，同比增长13.86%，占总收入的62.11%。

工业软件业务收入为7.43亿元，同比增长5.77%，而S2B平台业务收入为16.22亿元，同比下滑14.48%。

公司在油气、造纸、白酒等核心行业表现突出，油气业务收入为8.85亿元，同比增长47.84%；造纸业务收入为1.10亿元，同比增长78.57%。

海外业务增长显著，收入达到7.49亿元，同比增长118.27%，新签合同金额达13.55亿元，同比增长超35%。

2024年公司发布了全球首款UCS通用控制系统和TPT时序工业大模型，推动了产品创新。

机器人产品业务体系也正式建立，全年收入为0.56亿元，新签订单1.67亿元。

截至2025年底，公司员工总数为5552人，同比减少14.23%，研发人员比例提升至39.05%。

在经济环境不佳的背景下，公司积极开展海外业务并推出会员订阅制，降低客户软件投资成本，预计未来收入将更加稳定。

维持对公司的买入评级，预计2025-2027年EPS分别为1.75元、2.34元、3.02元，对应PE为25.50倍、19.07倍、14.77倍。

风险提示包括经济形势对下游客户需求的影响及国际形势对海外业务的不确定性。