乖宝宠物：东吴证券-乖宝宠物-301498-2024年三季报点评：自有品牌高增延续，国产宠物食品龙头增长势能强劲-241024

投资标的：乖宝宠物（301498） 推荐理由：公司自有品牌持续高增，2024年三季报显示营收和净利大幅增长，毛利率提升，品牌升级带动销售，双十一表现亮眼。

作为国产宠物食品龙头，具备显著的品牌力和市场竞争优势，维持“增持”评级。

- 乖宝宠物2024年三季报显示，营收和净利均实现显著增长，自有品牌持续快速放量，推动业绩高增。

- 公司自有品牌的高端化升级和多渠道拓展显著提升盈利能力，毛利率和销售净利率均有所提高。

- 预计未来几年净利润将持续增长，维持“增持”评级，风险包括市场竞争加剧和原材料价格波动。

作为专业投资者，从上文中可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年三季度（Q1-3）营收为36.7亿元，同比增长18.0%。

- 归母净利润为4.7亿元，同比增长49.6%。

- 扣非归母净利润为4.4亿元，同比增长41.8%。

- 2024年三季度（Q3）营收为12.4亿元，同比增长18.9%。

- 归母净利润为1.6亿元，同比增长49.1%。

- 扣非归母净利润为1.5亿元，同比增长40.7%。

2. **分红政策**： - 拟每10股分红2.5元（含税），派息率为21.3%。

3. **自有品牌表现**： - 自有品牌快速增长，预计2024年三季度自有品牌和代工业务同比增速分别为25%-30%和约10%。

- 麦富迪主推“BARF生骨肉天然粮”，进行品牌升级。

- 弗列加特品牌升级为“鲜肉精准营养”。

4. **盈利能力**： - 毛利率：2024Q1-3为42.0%，同比增加6.2个百分点；2024Q3为41.8%，同比增加3.0个百分点。

- 期间费用率：2024Q1-3为25.9%，同比增加3.2个百分点；2024Q3为26.0%，同比增加0.4个百分点。

- 销售净利率：2024Q1-3为12.8%，同比增加2.7个百分点；2024Q3为13.0%，同比增加1.6个百分点。

5. **市场表现**： - 2024年双十一期间，自有品牌麦富迪和弗列加特表现优异，分别位列天猫平台双十一预售首日宠物品牌成交榜TOP7和TOP4。

- 弗列加特旗舰店首小时成交额同比增长1000%。

- 京东平台上，麦富迪在多个品类中排名第一。

6. **投资评级**： - 维持2024-2026年归母净利润预测为5.7亿元、7.3亿元和9.3亿元，对应的市盈率（PE）分别为46、36和28倍。

- 维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 市场竞争加剧。

- 贸易摩擦和汇率波动。

- 原材料价格波动等风险因素。

以上信息为投资者提供了关于乖宝宠物公司的业绩、市场表现、盈利能力及未来展望的全面概述，有助于进行投资决策。