途虎~W：开源证券-途虎~W-9690.HK-港股公司信息更新报告：收入规模稳定增长，门店扩张坚持下沉战略-250323

投资标的：途虎-W（9690.HK） 推荐理由：途虎在2024年实现营业收入147.59亿元，净利润增长显著，现金储备充足，门店持续扩张，巩固市场领导地位。

同时，AI赋能提升服务效率，具备良好的业绩增长韧性，维持“买入”评级。

- 途虎在2024年实现营业收入147.59亿元，同比增长8.5%，净利润增长29.7%，现金储备充裕，显示出稳健的业务增长。

- 公司持续扩展门店，截至2024年底已达6874家，实施下沉战略，进一步巩固其在国内汽车服务市场的领导地位。

- 未来盈利预测下调，预计2025-2026年净利润为5.86/7.27亿元，维持“买入”评级，风险包括竞争加剧和技术进步。

途虎-W（9690.HK）发布了2024年年报，显示营业收入为147.59亿元，同比增长8.5%；经调整净利润为6.24亿元，同比增长29.7%；综合毛利率为25.4%，同比提升0.7个百分点。

截至2024年末，公司现金储备超过75亿元，资金充裕。

累计12个月的交易用户数达到2410万人，同比增长24.8%，巩固了其作为中国最大独立汽车服务平台的地位。

公司在2025-2026年的盈利预测有所下调，预计净利润为5.86亿元和7.27亿元（前值为8.10亿元和10.36亿元），新增2027年净利润预测为8.88亿元。

对应的经调整利润为7.48亿元、9.06亿元和10.88亿元，EPS为0.72元、0.89元和1.08元，对应当前股价PE为23.1倍、18.7倍和15.3倍。

分析师持续看好公司业绩的增长韧性，维持“买入”评级。

截至2024年底，途虎在全国拥有6874家工场店，较2023年底净增965家。

公司于2024年8月启动“万镇万店”计划，西北地区门店数量同比增长超过30%。

下沉战略使得途虎的养车服务深入低线城市，促进用户转化。

在新服务机会方面，途虎已在5700多家工厂店提供洗车和打蜡的轻美容服务，2024年单日线上轻美容订单峰值接近12万单。

99%的工厂店已上架快修核心类目，快修用户渗透率超过10%。

公司成功部署了DeepSeek-R1、V3等AI模型，预计将提升运营效率和服务质量。

风险提示包括竞争加剧、汽车技术进步、加盟商违约及门店扩张不及预期等。