天风证券-10月12日财政部发布会点评：久逢甘露及时雨，财政央行背靠背-241012

- 财政部发布会强调加大财政政策逆周期调节力度，推出四大增量政策以支持经济高质量发展。

- 赤字率有上调空间，预计月底人大常委会将公布地方化债方案，减轻地方债务压力。

- 专项债用途将扩大，特别国债将用于补充国有大行核心一级资本，以保障基本民生和稳定经济运行。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观层面 - **财政政策逆周期调节**：财政部加大逆周期调节力度，以推动经济高质量发展。

- **赤字率上调空间**：财政部部长蓝佛安表示，中央财政有较大的举债和赤字提升空间，可能会在月底的人大常委会上上调赤字率。

#### 政策措施 1. **支持地方政府**：增加债务额度，帮助地方化解政府债务风险。

2. **特别国债发行**：支持国有大型商业银行补充核心一级资本。

3. **房地产市场**：利用地方政府专项债券等工具，推动房地产市场止跌回稳。

4. **重点群体支持**：加大对基本民生、工资和运转工作的保障力度。

#### 微观层面 - **专项债用途扩大**：专项债的使用范围将扩展至土地储备和收购存量商品房，用于保障性住房建设。

- **“三保”政策**：强调保基本民生、保工资和保运转工作，确保各级政府责任落实。

#### 改革与展望 - **财税改革深化**：计划在今明两年推出多项财税改革措施，逐步形成基础性制度和细分领域改革的成果体系。

- **关注后续政策**：需密切关注本月人大常委会的相关决策及12月中央经济工作会议的政策定调。

#### 风险提示 - 海外政策转向不及预期。

- 内部改革任务繁重。

- 政策落地可能不及预期。

本报告的投资建议及理由为： - 加大财政政策逆周期调节力度，支持经济高质量发展。

- 四季度将推出四大增量政策，增强市场信心。

- 赤字率有上调空间，预计人大常委会将公布地方化债方案。

- 扩大专项债用途，支持土地储备和收购存量商品房。

- 通过特别国债补充国有大行核心一级资本，稳健金融体系。

- 深化财税改革，提升财政管理效率，释放政策红利。

- 关注12月中央经济工作会议，预计将进一步明确明年政策方向。