宏华数科：财通证券-宏华数科-688789-数码喷印龙头，“设备+耗材”构筑全产业链优势-240817

投资标的：宏华数科（688789） 推荐理由：公司为国内数码喷印龙头，具备深厚技术实力，持续完善“墨水+设备+应用”全产业链布局。

随着数码印花渗透率提升及下游“小单快返”模式的加速，预计未来业绩稳步增长，给予“增持”评级。

- 宏华数科是国内数码印花设备领域的龙头企业，通过打通“墨水+设备+应用”全产业链布局，持续完善产品矩阵，预计在未来几年实现营收和利润的稳步增长。

- 预计随着数字印花渗透率不断提升，公司将受益于行业转型趋势，同时“小单快返”模式的兴起将推动下游转型，为公司带来增长机会。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司概况**： - 宏华数科（688789）是数码喷墨印花领域的龙头企业，深耕该领域已有30年。

- 公司提供包括数码印花装备、墨水和工艺方案在内的综合解决方案。

2. **市场地位**： - 根据中国纺织机械协会的数据，2017-2019年公司在国内中高端纺织数码喷墨印花机销量中排名第一，市场占有率超过50%。

3. **产业链布局**： - 公司布局上游墨水业务和下游自动化缝制装备，形成“墨水+设备+应用”的全产业链。

4. **市场渗透率**： - 从2015年到2021年，中国数码印花的渗透率从2.1%提升至11.4%，预计到2025年将达到25%。

5. **行业趋势**： - 随着跨境电商平台的崛起，市场需求趋向个性化、小批量和快时尚，推动纺织产业链向“小批量、零库存、快反应”的模式转变。

6. **产品和技术**： - 数码喷印墨水占数码印花生产总成本的40%。

- 公司通过收购天津晶丽提升墨水产能，并计划通过10亿定增项目增加设备产能。

7. **财务预测**： - 预计2024-2026年营业收入为16.65亿、22.43亿和29.27亿元，归母净利润为4.16亿、5.43亿和7.00亿元。

- 对应的市盈率（PE）分别为24.82、19.01和14.75倍。

8. **投资评级**： - 首次覆盖，给予“增持”评级。

9. **风险提示**： - 包括限售股解禁风险、股权质押风险、海外市场竞争加剧风险、核心原材料依赖外购的风险、汇率波动风险等。

这些信息可以帮助投资者全面了解宏华数科的市场地位、业务模式、未来发展潜力以及可能面临的风险。