消費行业：群益证券（香港）-大陸消費行业月報：新年消費發力，社會零售增速繼續回升-250318

- 2024年1-2月，中国社会零售总额同比增长4%，受假日经济和政府补贴的推动，商品零售和餐饮销售均有所回升。

- 3C产品和家电类商品零售表现突出，特别是在春节期间，虽然汽车零售有所下降。

- 政府将推出更多刺激消费的政策，预计将进一步推动内需增长，建议关注H股消费板块的投资机会。

1-2月社会零售增速继续回升，受假日经济和政府补贴影响，消费品零售总额约8.4万亿，同比增4%。

其中，商品零售收入约7.4万亿，同比增3.9%；餐饮销售额9792亿，同比增4.3%；网上零售2.3万亿，同比增7.3%，占比27.2%。

各类消费品表现良好，尤其是3C产品和家电类商品。

跨境航班恢复比例上升，海南离岛免税购物客单价回升，反映消费信心恢复。

预计3月社零增速环比放缓，但在政策支持下，耐用消费品仍将稳健增长。

政府将推出更细化的消费刺激措施。

股市方面，AH消费板块走强，建议增加H股消费板块配置，关注泡泡玛特、安踏体育、蒙牛乳业和中国中免等公司。

投资标的及推荐理由如下： 1. 泡泡玛特（09992.HK）：受益于消费回暖，特别是在年轻消费群体中的受欢迎程度，预计未来表现良好。

2. 安踏体育（02020.HK）：随着消费者对运动产品的需求增加，该品牌有望继续受益于市场增长。

3. 蒙牛乳业（02319.HK）：食品消费的稳定性和品牌影响力使其在消费复苏中具备良好前景。

4. 中国中免（01880.HK）：免税购物的回暖以及政策支持将推动其业绩增长。

推荐理由：以上标的均受益于政府补贴和假日消费效应，尤其是3C类商品零售表现突出。

同时，政策托底下耐用消费品预计将继续稳健增长，且近期AH消费板块走强，具备较好的投资价值。