家电行业：华西证券-家电行业周报（2024W15）：以旧换新有望提振需求，家用空调3月产销增长均超20%-240421

1. 家电行业需求有望提振，特别是家用空调产销增长超过20%，白电/黑电/小家电/厨电板块周涨幅均超过5%。

2. 一些家电公司如盾安环境、佛山照明、长虹美菱的业绩表现良好，有望带动行业整体增长。

3. 出口链、工具方向和高股息低估值方向是投资建议的重点，但需注意原材料价格上涨、需求不及预期等风险。

本周家电板块整体上涨5.51%，白电/黑电/小家电/厨电板块分别上涨7.09%/+4.77%/+1.57%/+6.30%。

家用空调3月产销增长超20%，库存同比下降9%。

盾安环境23年业绩增长，24年Q1业绩继续增长。

佛山照明23年业绩增长，长虹美菱24年Q1业绩也增长。

建议关注外销复苏的苏泊尔、vesync和石头科技，以及国内工具企业如巨星科技、泉峰控股。

同时，关注国内白电企业如美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、长虹美菱。

风险提示包括原材料价格上涨、需求不及预期、汇率波动、第三方数据失真、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时。

投资标的及推荐理由： 1）苏泊尔：出口链低基数效应下家电出口有望维持较高增速，建议关注外销复苏超预期的苏泊尔。

2）vesync：性价比优势突出，渠道、品类持续扩张，建议关注。

3）石头科技：扫地机出海正当时，高端策略奏效，海外势能明显提升，建议关注。

4）美国降息预期下地产相关需求望迎复苏，国内相关公司有望迎来收入拐点，建议关注国内工具企业如巨星科技、泉峰控股等。

5）国内白电行业发展进入相对成熟阶段，相关龙头公司增长稳健、现金流稳定，具有长期稳定的分红策略，建议关注国内白电企业如美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、长虹美菱等。