纽威数控：西南证券-纽威数控-688697-营收保持稳健，利润略有承压-240425

投资标的：纽威数控 推荐理由：公司在国内市场有稳健的营收和利润增长，同时海外市场拓展空间大，产品性能稳步提升，具有明显的竞争优势。

预计未来三年归母净利润复合增长率为15%，维持“买入”评级。

1. 纽威数控2024年一季度营收稳健增长，利润略有下降，主要受毛利率下降和期间费用率提升影响。

2. 公司受益于国内高端机床需求增加和海外市场拓展，未来三年归母净利润有望保持15%的复合增长率。

3. 风险主要来自宏观经济波动、海外市场拓展不及预期和市场竞争加剧。

1. 公司2024年一季度营收为5.5亿元，同比增长4.0%；归母净利润为0.70亿元，同比减少3.0%。

2. 公司综合毛利率为26.0%，同比下降0.2个百分点；期间费用率为13.4%，同比增加0.6个百分点；净利率为12.7%，同比减少0.9个百分点。

3. 中国市场对高端数控机床的需求旺盛，政府出台支持政策，有利于公司推动国产化进程；海外市场规模大，公司产品竞争力不断提升。

4. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.6、4.2、4.8亿元，未来三年归母净利润复合增长率为15%。

5. 投资建议为维持“买入”评级，风险提示为宏观经济波动、海外市场拓展不及预期、市场竞争加剧。