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信达证券-流动性压力向银行负债传导-250223

研报作者：李一爽来自：信达证券时间：2025-02-23 22:21:19

股票名称
股票代码
研报类型

（PDF）
发布者

ya***58

研报出处

信达证券
研报页数

14 页
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研报大小

841 KB

研究报告内容

1/14

核心观点

- 本周债市调整加剧，流动性压力开始向银行负债传导，导致短端利率上升。

- 大行负债压力有所缓解，但信贷高增与流动性收紧的矛盾仍然存在，可能影响未来的资产配置。

- 预计3月政府债净融资规模仍高于往年，但若流动性环境不转松，银行负债压力可能加大，存单利率超调风险增加。

投资标的及推荐理由

债券标的：10年期国债、同业存单、中票、短融。

操作建议：适当防御，适度降低久期，采用哑铃型策略，同时更加侧重超短端。

理由：当前流动性压力向银行负债传导，导致存单利率上行，银行负债压力增大，短期内可能出现存单利率超调的风险。

尽管长端利率调整尚未达到央行目标，但进一步收紧的概率下降，市场环境可能逐步改善。

投资者应关注流动性环境的变化，以应对潜在的市场波动。

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