福瑞达：国元证券-福瑞达-600223-2024年三季报点评：化妆品阶段性承压，医药板块回暖-241030

投资标的：福瑞达（600223） 推荐理由：公司聚焦大健康，化妆品业务依托强劲研发实力，尽管短期承压，但新品线增势良好，医药板块回暖。

调整盈利预测后，2024-2026年EPS分别为0.28/0.34/0.41，维持“买入”评级。

- 福瑞达2024年三季度报告显示，化妆品业务面临阶段性压力，整体收入和净利润同比下降，但扣非净利润增长显著。

- 医药板块销售回暖，第三季度收入同比增长近19%，显示出止跌回稳的趋势。

- 公司聚焦大健康领域，预计未来三年的每股收益将稳步增长，维持“买入”评级，风险主要来自市场竞争和新品牌表现。

作为专业投资者，以下是从福瑞达2024年三季报中提取的重要信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度营业收入为28.03亿元，同比下降17.45%。

- 归属母公司净利润为1.71亿元，同比下降28.09%。

- 扣非归母净利润为1.51亿元，同比增长40.09%。

- 第三季度营业收入为8.77亿元，同比下降4.82%。

- 第三季度归属母公司净利润为0.44亿元，同比下降7.76%。

- 第三季度扣非归属净利润为0.39亿元，同比下降12.15%。

2. **盈利能力**： - 2024年第三季度毛利率为51.81%，同比下降3.1个百分点。

- 净利率为6.08%，同比下降1.21个百分点。

- 销售费用率为36.71%，同比下降3.34个百分点。

- 管理费用率为4.59%，同比下降0.65个百分点。

- 研发费用率为4.35%，同比提升0.48个百分点。

3. **业务板块表现**： - **化妆品板块**： - 2024年1-9月营业收入为17.08亿元，同比增长3.25%。

- 毛利率为62.32%。

- 颐莲品牌1-9月营业收入6.58亿元，同比增长7.57%。

- 瑷尔博士品牌1-9月营业收入9.09亿元，同比增长1.80%。

- 新品销售表现良好，如颐莲2.0喷雾同比增长21%，嘭润霜同比增长54%。

- **医药板块**： - 7-9月份医药销售收入1.29亿元，同比增长18.96%。

- **原料及衍生产品、添加剂板块**： - 实现营业收入2.49亿元，同比下降1.96%。

- 毛利率为39.39%。

- 食品级、化妆品级透明质酸销量同比增长12%。

4. **投资建议**： - 公司出售地产业务，聚焦大健康领域。

- 化妆品业务依托于强劲的研发实力，持续高质量发展。

- 盈利预测调整：预计2024-2026年EPS分别为0.28/0.34/0.41，对应PE分别为25/21/17倍。

- 维持“买入”评级。

5. **风险提示**： - 品牌市场竞争加剧风险。

- 新品牌表现不达预期风险。

这些信息可以帮助投资者分析公司的财务健康状况、业务发展趋势以及未来的投资价值。