金盘科技：东吴证券-金盘科技-688676-2024年三季报点评：利润率表现亮眼，短期经营拐点将至-241022

投资标的：金盘科技（688676） 推荐理由：公司2024年三季报业绩符合预期，利润率显著提升，海外订单加速增长，预计未来利润率将持续改善。

尽管国内新能源需求承压，但整体现金流改善，维持“买入”评级，目标价53.7元。

- 金盘科技2024年三季度业绩符合预期，收入同比增长1%，归母净利润同比增长21%。

- 海外订单增长显著，预计未来利润率将进一步提升，尤其是油变产品结构升级。

- 调整盈利预测，维持“买入”评级，目标价53.7元，风险包括海外市场拓展不及预期及原材料价格波动。

根据上文内容，以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q1-3收入同比增长1%，归母净利润同比增长21%，扣非净利润同比增长19%。

- 2024年Q3收入为18.8亿元，同比微增0.2%；归母净利润为1.8亿元，同比增长28%；扣非净利润为1.7亿元，同比增长27%。

- 2024年Q1-3毛利率为24.2%，归母净利率为8.4%；2024年Q3毛利率为25.5%，归母净利率为9.6%。

2. **订单情况**： - Q3美国数据中心和电网对变压器的需求较强，欧洲和中东市场主要受到风电和光储的驱动。

- 海外订单同比接近翻倍，订单结构偏向于数据中心和电网等成长赛道。

3. **收入及利润率**： - H1海外收入因海运和项目开工节奏影响较慢，Q3海外收入加速至5.7亿元，同比增长78%。

- 预计2024年Q3海外毛利率高于国内10个百分点，整体毛利率同比约提升3个百分点。

4. **国内市场**： - 2024年Q3国内收入为13.1亿元，同比下降16%，环比增长8%。

- 预计Q4国内订单有望转正，非新能源领域的传统基建等行业在Q3贡献增量订单。

5. **现金流与合同负债**： - 2024年Q1-3经营活动现金净额为-0.9亿元，同比增长1.5亿元，销售商品取得现金39.7亿元，同比增加18%。

- 合同负债为7.2亿元，较年初增长22%；应收账款为31.3亿元，较年初增长19%。

6. **盈利预测与投资评级**： - 下调2024-2026年归母净利润预测至6.1亿元、8.2亿元、10.4亿元，分别同比增长21%、34%、27%。

- 对应PE分别为27倍、20倍、16倍，给予2025年30倍PE，目标价为53.7元，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 海外市场拓展不及预期、竞争加剧、原材料价格上涨超预期等风险。

以上信息为专业投资者提供了关于金盘科技的财务表现、市场需求、订单情况及未来展望的综合分析。