非银金融行业：中航证券-非银行业周报（2025年第三期）：头部券商业绩快报陆续发布，建议关注年报行情-250118

- 本周非银行业整体表现良好，券商板块上涨3.96%，业绩快报显示中信证券和招商证券均实现了收入和净利润的增长。

- 国泰君安证券吸收合并海通证券的重大并购将提升行业集中度和竞争力，预计未来行业内并购重组将加速。

- 保险板块上涨1.46%，五大上市险企保费收入增长，但面临资产端压力，建议关注综合实力强的险企如中国平安。

非银行业周报（2025年第三期）总结如下： 市场表现：2025年1月13日至17日，非银（申万）指数上涨3.32%，券商ⅡI指数上涨3.96%，保险Ⅱ指数上涨1.46%。

上证综指上涨2.31%，深证成指上涨3.739%，创业板指上涨4.66%。

个股方面，国盛金控涨幅最大(+14.86%)，九鼎投资跌幅最大(-0.89%)。

核心观点： 1. **证券行业**：本周证券板块上涨3.96%，表现优于沪深300和上证综指。

中信证券和招商证券均发布了2024年业绩快报，业绩增长显著。

市场政策在2024年四季度转变后，券商自营和经济业务获益，预计将对整体业绩形成支撑。

国泰君安证券吸收合并海通证券的重大整合并购案已获批，行业整合将加速，建议关注相关标的和头部券商。

2. **保险行业**：保险板块上涨1.46%，表现不及沪深300和上证综指。

五大上市险企2024年原保费收入增长，总体增长5.3%。

寿险和财险均显示出不同的增长趋势，预计2025年财险将继续稳健增长。

当前保险板块面临资产端压力，后续表现取决于债券、权益和房地产市场的情况，建议关注综合实力强的险企，如中国平安。

风险提示：行业规则变动、外部市场风险加剧、市场波动。

投资标的及推荐理由： 1. 国泰君安证券：作为上市券商“A+H”最大的整合并购案的参与者，国泰君安吸收合并海通证券，预计行业内并购重组将持续加速推进，国泰君安在行业整合中具备较强的竞争力。

2. 国联证券：同样是并购相关标的，受益于行业整合趋势，具备进一步发展的潜力。

3. 浙商证券：作为并购相关标的之一，有望在行业整合中获得优势。

4. 中信证券：头部券商之一，2024年业绩表现良好，营业收入和净利润均有增长，预计在市场行情回暖中将继续受益。

5. 华泰证券：作为另一家头部券商，具备较强的市场竞争力和业绩表现。

6. 中国平安：在保险板块中，综合实力较强，资产配置和长期投资能力突出，适合关注。

投资建议主要基于券商行业整合趋势、头部券商的业绩增长以及保险公司的综合实力和市场表现。