社会服务行业：财通证券-社会服务行业投资策略周报：关注顺周期受益方向-241208

- 社会服务行业投资策略聚焦顺周期受益方向，特别是文旅、酒店和教育等板块的修复潜力。

- 在文旅方面，冰雪游和免税市场的客单价修复预期将推动销售回暖，建议关注长白山和祥源文旅。

- 酒店行业龙头表现亮眼，管理提升和出海扩展成为新趋势；教育领域则受益于公职考培和K12政策支持。

本周投资策略周报重点关注顺周期受益方向，主要涵盖以下几个方面： 1. 文旅行业：关注冰雪游及资产整合预期，免税市场在顺周期背景下客单价有望修复，四季度市内免税店开业将成为催化剂。

海南旅游市场有望回暖，建议关注长白山和祥源文旅等公司。

2. 酒店行业：前三季度龙头企业开店增速和结构表现良好，四季度RevPAR基数影响将逐步减小，关注管理提质增效的龙头企业。

本土酒店集团将迎来出海潮流，尚美数智计划未来十年管理1000家酒店。

3. 教育行业：公职考培方面，2025年国考考生人数创新高，头部公司加大基地班建设投入，市占率有望提升。

K12领域将加强人工智能教育，教育部提出多项政策推动该领域发展。

4. 医美行业：政策支持下，巨子生物医美即将获证，美妆与医美有望形成协同效应。

美妆市场分化明显，国货品牌韧性强，建议关注珀莱雅、上美股份和丸美股份等。

5. 零售行业：美国“黑五网一”促销活动将拉长，市场对销售额表现乐观，建议关注新兴跨境电商平台和低估值的地产相关标的，如巨星科技和创科实业。

风险提示包括宏观经济波动、居民消费意愿恢复不及预期及行业竞争加剧。

投资标的及推荐理由如下： 1. **文旅**： - **长白山**、**祥源文旅**：关注冰雪游行情与旅游个股资产收并购预期。

2. **酒店**： - 关注管理提质增效的龙头酒店集团，特别是开店增速和开店结构表现亮眼的企业。

3. **教育**： - 公职考培：头部公司加大基地班建设投入，市占率有望持续提升。

- K12：教育部加强中小学人工智能教育的政策推动，相关企业有望受益。

4. **医美**： - 巨子生物医美：有望形成美妆+医美双板块共振，政策支持下发展前景可期。

5. **美妆**： - **珀莱雅**（603605.SH）、**上美股份**（2145.HK）、**丸美股份**（603983.SH）：国内龙头企业韧性强，国货认可度提升。

- 关注国货龙头的平销期销售表现。

6. **个护品类**： - **润本股份**（2367.HK）、**登康口腔**（001328.SZ）、**若羽臣**（003010.SZ）：线上化加速，依托渠道红利提升线上份额和品牌知名度。

7. **零售**： - **华凯易佰**、**致欧科技**、**赛维时代**：具备强供应链管理能力的跨境电商公司，关注新兴平台的增长。

- **巨星科技**（002444.SZ）、**创科实业**（0669.HK）、**泉峰控股**（2285.HK）：关注美国地产后周期相关标的的低估值机会。

风险提示包括宏观经济波动、居民消费意愿恢复不及预期以及行业竞争加剧。