能源金属行业：国金证券-能源金属行业周报：刚果金政策扰动，钴板块迎来曙光-250316

- 钴价因刚果金出口禁令大幅上涨，市场情绪高涨，但下游采购意愿有限，未来价格走势仍需关注政策执行和库存情况。

- 锂市场供需压力加大，价格持续震荡下跌，尽管需求较好但采购态度谨慎，预计短期内价格将继续承压。

- 镍价因印尼税率调整预期有所反弹，若政策落实将提高产业税收成本，可能推动镍价上升，但需警惕供给超预期风险。

本周能源金属市场动态如下： 1. **锂市场**：碳酸锂和氢氧化锂均价小幅下跌，分别为7.52万元/吨和7.51万元/吨。

碳酸锂矿石冶炼开工率环比下降，盐湖提锂开工率略增。

总体库存上升至12.36万吨。

预计3月供需压力加大，价格可能继续震荡下跌。

2. **钴市场**：钴价大幅上涨，长江金属钴价涨至24.85万元/吨，受刚果（金）政府实施钴产品出口禁令影响。

中游冶炼厂开工率高，但下游采购意愿有限，市场情绪看涨。

若禁令持续，钴价可能保持支撑。

3. **镍市场**：LME镍价和上期所镍价均有所反弹，主要因印尼政府可能调整镍产品税率，预计将提高镍产业税收成本，进而推动镍价上升。

国内镍库存有所增加。

风险提示包括刚果金禁出口政策执行力度不足、全球供给超预期及新能源需求不及预期。

投资标的及推荐理由： 1. 钴：由于刚果（金）政府实施钴产品出口禁令，市场情绪高涨，钴价出现大幅上涨。

中游钴盐冶炼厂的挺价意愿增强，尽管下游采购意愿有限，但若刚果（金）政府继续执行出口禁令，国内企业库存将持续消耗，预计价格将有持续支撑。

2. 镍：近期镍价反弹，主要受印尼政府可能调整镍产品税率的影响。

如果政策得以实施，将提高印尼镍产业的税收成本，从而抬升边际镍产品成本，推动镍价上涨。

3. 碳酸锂：尽管当前碳酸锂价格震荡下跌，供需压力持续增强，但随着产能逐步复产，预计未来供给端产量将提升。

同时，磷酸铁锂市场需求较好，头部企业订单增量明显，可能会对碳酸锂价格形成一定支撑。