安利股份：华西证券-安利股份-300218-Q2扣非净利率为历史同期最高-240830

投资标的：安利股份（300218） 推荐理由：公司Q2业绩表现优异，净利大幅提升，受益于客户和产品结构优化，尤其运动鞋材和汽车内饰需求强劲。

安利越南成为耐克合格供应商，预计下半年逐步放量。

维持“买入”评级，长期看好盈利弹性。

- 安利股份2024年上半年业绩显著提升，收入和净利分别同比增长28.77%和9821.39%，扣非净利率创历史新高。

- 控股子公司安利越南已成为耐克合格供应商，预计下半年销售收入将显著增长。

- 公司在运动鞋材和汽车内饰等领域前景乐观，维持“买入”评级，预计未来三年收入和净利将持续增长。

以下是上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年公司收入为11.26亿元，归母净利为0.92亿元，扣非归母净利为0.84亿元，经营性现金流净额为0.49亿元，分别同比增长28.77%、9821.39%、转正及99.39%。

- 2024年第二季度收入为5.85亿元，归母净利为0.51亿元，扣非归母净利为0.46亿元，同比增幅分别为32.86%、241.72%、414.74%。

2. **净利率表现**： - 2024年上半年归母净利率为8.20%，扣非净利率为7.45%，同比增长8.10和8.44个百分点。

- 2024年第二季度扣非净利率为7.9%，为历史同期最高。

3. **产品与客户结构优化**： - 高毛利、高附加值产品（如运动体育、电子产品、汽车内饰等）占比提升。

- 合成革收入为11.05亿元，同比增长29.02%。

4. **控股子公司动态**： - 安利越南成为耐克、阿迪达斯和乐至宝的合格供应商，已投产2条生产线，预计年底前再投产2条。

- 安利越南计划2024年下半年实现不亏现金流。

5. **费用与毛利率**： - 2024年上半年毛利率为25.93%，同比提升7.41个百分点。

- 费用率方面，销售、管理、研发、财务费用率分别为4.31%、4.32%、6.96%、0.34%。

6. **存货与应收账款**： - 存货为3.38亿元，同比增长13.92%，存货周转天数为72天，同比减少13天。

- 应收账款为3.61亿元，同比增长42.06%。

7. **投资建议**： - 预计运动鞋材、汽车内饰等品类将迎来快速增长。

- 维持2024-2026年收入预测分别为24.60亿元、29.33亿元、34.38亿元，归母净利预测为2.01亿元、2.64亿元、3.34亿元。

8. **风险提示**： - 客户拓展不及预期、运力紧张导致发货延迟、价格战、产能拓展不及预期及系统性风险。

以上信息概述了安利股份的业绩表现、市场动态、产品结构及未来展望等关键点，适合专业投资者进行分析和决策。