天风证券-宏观：“共和党横扫”会对市场带来什么影响？-241025

- 如果2024年共和党横扫，特朗普可能会在货币、财政和贸易政策之间进行取舍，影响经济走势。

- 美元可能因减税与加征关税的矛盾而波动，美股前景乐观但美债收益率曲线将变陡。

- 特朗普将重视美国芯片供应链独立性，同时支持多种能源的发展，贸易政策将推动国内产业升级。

- 风险包括共和党表现不及预期、特朗普未能当选及政策执行效果不佳。

**宏观经济影响：** 1. **政策选择与取舍**：如果特朗普在2024年成功当选，可能在货币（低利率）、财政（低税率）、贸易（高关税）三者之间进行取舍，优先强化两个政策，弱化一个。

2. **美元走势**： - 初期可能因减税带来的经济繁荣而走强。

- 加征关税可能导致滞胀，财政赤字和债务上限问题进一步削弱美元信用，可能导致美元走弱。

3. **美股与美债**： - 美股表现可能积极，受益于减税和经济刺激。

- 美债收益率曲线可能变得陡峭，反映市场对未来经济增长的预期。

4. **贸易政策**：贸易政策的不确定性可能影响市场短期风险偏好，但历史数据显示，特朗普执政期间市场波动后有反弹趋势。

**泛科技领域**： - 特朗普可能对比特币持更谨慎态度，重视美国芯片供应链的独立性，强调半导体领域的领导地位。

- 在能源政策上支持多元化发展，包括化石燃料和新能源。

**贸易与产业升级**： - 加征关税促使中国企业出海，优化出口结构，推动国内产业升级，提高技术密集型和资源密集型产品的竞争力。

**风险提示**： - 共和党横扫不及预期。

- 特朗普未能成功当选。

- 政策执行效果不及预期。