德龙激光：华西证券-德龙激光-688170-业绩短期承压，静待收入确认加速&利润弹性释放-240428

投资标的：德龙激光 推荐理由：公司收入端表现向好，订单增长迅速，新产品陆续确认收入有望加速，利润弹性释放空间大，未来业绩增长可期。

1. 德龙激光2023年营收增长明显，2024年一季度继续快速增长，存货和订单充足，收入确认加速，利润弹性有望释放。

2. 公司在SiC、MicroLED、先进封装、钙钛矿、锂电等领域持续突破，新产品陆续获得订单并出货，业务拓展前景良好。

3. 预计公司未来三年营收、利润和EPS将持续增长，股价有望上涨，给予“增持”评级。

1. 公司2023年实现营业收入5.82亿元，同比+2.35%，Q4为2.54亿元，同比+20.20%。

2. 公司2024Q1实现营收1.16亿元，同比+18.20%。

3. 公司存货和合同负债分别为5.20和1.47亿元，同比+38%和+24%。

4. 公司2023年归母净利润和扣非归母净利润分别为3905和2519万元，同比-42.06%和-51.13%。

5. 公司2023年销售净利率和扣非销售净利率分别为6.71%和4.33%，同比-5.15和-4.74pct。

6. 公司2023年销售毛利率为46.61%，同比-3.10pct。

7. 公司2023年期间费用率为43.16%，同比+4.25pct。

8. 公司2024Q1销售毛利率和期间费用率分别为49.30%和55.97%，同比-2.05和+3.72pct。

9. 公司2024-2026年预计营业收入和归母净利润的增长情况。