东吴证券-宏观量化经济指数周报：存款“降息”或加剧银行负债端压力-250525

- 本周ECI供给指数和需求指数小幅波动，显示经济复苏乏力，出口景气度有所回落但仍具韧性。

- 存款“降息”可能加剧银行负债压力，导致资金市场波动加大，尤其是同业存单利率上行。

- 房地产销售有望因降息政策企稳回升，但需关注后续政策效果及持续性。

本周宏观量化经济指数周报显示，ECI供给指数为50.23%，需求指数为49.92%，整体经济表现平稳。

尽管中美贸易谈判取得进展，但出口景气度有所回落，工业生产受到出口订单减少的影响。

地产方面，商品房销售面积有所回暖，降息可能进一步刺激购房需求。

ELI指数为-0.90%，显示出银行负债端压力加剧。

近期“降息”政策导致存款利率下降，可能引发存款“搬家”至资管产品，加大银行负债压力。

尤其是同业存单利率上行，反映市场对存款“降息”的预期。

6月份同业存单到期规模较高，若贷款投放回升，可能加剧银行“负债荒”风险。

央行通过降准和MLF操作释放基础货币，有助于稳定银行负债。

整体来看，短期内可能出现“抢出口”现象，政策力度低于预期，房地产市场改善的持续性仍需观察。