食品饮料行业：开源证券-食品饮料行业周报：白酒承压待布局，魔芋赛道涌生机-250706

- 白酒行业面临短期需求萎缩和消费场景受限，但龙头企业具备长期投资价值，建议关注基本面变化并考虑低位布局。

- 魔芋品类凭借健康属性和多元口味正向主流零食升级，预计中期有望突破百亿规模，建议关注头部企业盐津铺子和卫龙。

- 推荐组合包括贵州茅台、山西汾酒、西麦食品、万辰集团和百润股份，需关注经济下行及食品安全等风险因素。

本周食品饮料行业周报指出，白酒行业面临短期压力，但长期投资价值仍然存在，建议关注低位布局。

白酒批价因电商补贴和禁酒令影响而走弱，需求萎缩，但酒厂控制投放节奏使批价暂时企稳。

龙头酒企在品牌和渠道上具备竞争力，预计可率先完成产业转型。

魔芋品类表现出良好的成长性，凭借低卡高纤维的特点和多元口味，正在向主流零食市场升级。

头部企业如卫龙和盐津铺子通过全渠道推广和产品差异化竞争，尚未进入价格战阶段。

推荐关注的企业包括：贵州茅台（分红提升、长远发展）、山西汾酒（中期成长确定性高）、西麦食品（盈利能力有望提升）、万辰集团（持续扩张和高成长）、百润股份（预调酒和鸡尾酒业务改善）。

风险提示包括经济下行、食品安全、原料价格波动及消费需求复苏低于预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 贵州茅台：短期白酒需求下移，但公司将深化改革进程，以更加务实的姿态，强调未来可持续发展。

公司分红率提升，此轮周期后茅台可看得更为长远。

2. 山西汾酒：汾酒短期面临需求压力，但中期成长确定性较高。

汾牌产品结构升级，同时杏花村、竹叶青同时发力，全国化进程加快。

3. 西麦食品：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进。

原材料成本迎来改善，预计盈利能力有望提升。

4. 万辰集团：量贩零食业态持续渗透，门店数量持续扩张。

同时拓展折扣超市新店型，选品新增冻品、潮玩、日用品等，聚焦年轻消费者目标人群，有望助力公司延续高成长。

5. 百润股份：预调酒处于改善趋势当中，威士忌已实现较好铺货，建议关注后续公司鸡尾酒回款改善和新品催化逻辑。