南华期货-沥青风险管理日报-250711

【期货品种】：沥青 【交易方向】：看多 【理由】：尽管供应端复产，但由于成品油利润不佳，地炼盈利有限，整体提升空间受限；需求端进入施工旺季，政府项目数量保障，预计需求将逐步回升。

【期货品种】：原油 【交易方向】：中性 【理由】：原油价格受OPEC增产影响波动较大，短期内走势不确定，需关注市场反应和政策细节。

【期货品种】：燃料油 【交易方向】：中性 【理由】：山东地区燃料油消费退返政策尚未明确，需进一步观察政策实施的真实性及其对市场的影响。

- 沥青供需表现韧性，尽管本周产量小幅下滑，需求因降雨影响有所减缓。

- 整体库存去化不明显，炼厂复产和降雨导致发货受限，社会库存变化不大。

- 预计8月起施工条件改善，需求将进入旺季，地方政府化债进度加快，项目数量有保障。