迪普科技：山西证券-迪普科技-300768-上半年收入稳健增长，加快布局AI及算力网络新业务-250807

投资标的：迪普科技（300768） 推荐理由：公司上半年收入稳健增长，积极布局AI及算力网络新业务，控费提效成效显著，未来盈利能力有望提升。

预计2025-2027年EPS逐年增长，维持“买入-A”评级。

风险包括技术创新、市场竞争及宏观经济波动等。

- 迪普科技2025年上半年收入5.51亿元，同比增长9.59%，净利润微增，扣非净利润略降，整体表现稳健。

- 公司加快布局AI智能体及算力网络新业务，推出多项创新产品，提升效率和准确率。

- 预计2025-2027年EPS将稳步增长，维持“买入-A”评级，但需关注技术创新和市场竞争风险。

迪普科技（300768）在2025年上半年实现收入5.51亿元，同比增长9.59%；归母净利润为0.52亿元，同比微增0.17%；扣非净利润为0.43亿元，同比减少6.00%。

第二季度收入为2.72亿元，同比增长9.61%；归母净利润为0.22亿元，同比增长40.20%；扣非净利润为0.15亿元，同比增长11.65%。

产品方面，上半年网络安全产品收入为3.19亿元，同比减少12.76%；应用交付及网络产品收入为1.69亿元，同比大幅增长81.67%。

行业收入中，运营商客户收入为1.57亿元，同比增长16.75%；政府客户收入为0.92亿元，同比减少43.19%；公共事业客户收入为0.86亿元，同比微增2.64%；金融客户收入为0.78亿元，同比增长85.58%。

上半年毛利率较上年同期降低6.18个百分点，但公司通过控费提效，期间费用率显著下降，销售、管理、研发费用率分别较上年同期降低4.67、0.21、1.57个百分点，净利率为9.47%，仅较上年同期降低0.89个百分点。

公司加快布局AI智能体及算力网络新业务，推出的安全运营智能体具备96.2%高准确率的安全告警研判能力，数据分类分级智能体提升了效率和准确率，已在客户场景中落地。

全国产化400G算力交换机支持多种数据中心特性，采用国产CPU和交换芯片。

投资建议方面，预计公司2025-2027年EPS分别为0.31、0.38、0.44元，维持“买入-A”评级。

风险提示包括技术和产品创新风险、市场竞争加剧风险、行业政策变化风险及宏观经济波动风险。