昆药集团：东吴证券-昆药集团-600422-2024一季报点评：“昆中药1381”品牌打造初见成效，三大黄金单品表现亮眼-240421

投资标的：昆药集团 推荐理由：昆药集团通过打造“昆中药1381”品牌和推出“777”品牌，展现了良好的品牌效应和产品增长，未来五年有望持续增长，加上华润的赋能，公司管理效率有望提升，净利率有望持续提升，业绩有望逐步释放，维持“买入”评级。

1. 昆中药集团24Q1业绩符合预期，品牌“昆中药1381”初见成效，三大黄金单品表现亮眼，营收18.53亿元，归母净利润1.19亿元。

2. 公司推出“777”品牌，以三七产品为核心，拓展到健康管理、疾病预防、严肃治疗及病后康复等全系列产品线，持续推进三七全产业链高质量发展。

3. 公司战略规划目标明确，未来五年工业CAGR接近20%，看好渠道赋能和品牌重塑，维持“买入”评级。

1. 公司24Q1实现营业收入18.53亿元，实现归母净利润1.19亿元，扣非归母净利润1.13亿元，业绩符合预期。

2. “昆中药1381”品牌造势初见成效，三大黄金单品表现亮眼，其中参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、香砂平胃颗粒表现同比增长。

3. 公司正式推出“777”品牌，以三七产品为核心，逐步拓展到健康管理、疾病预防、严肃治疗及病后康复等全系列产品线。

4. 公司未来五年工业CAGR接近20%，华润的赋能将带动管理效率提升，未来净利率有望持续提升。

5. 维持“买入”评级。