健帆生物：西南证券-健帆生物-300529-渠道库存改善，业绩恢复增长-240426

投资标的：健帆生物（股票代码：300529） 推荐理由：公司肾科产品“三箭齐发”，在MHD全病程管理领域具有竞争优势；血液净化设备销售增长明显，海外市场积极布局；盈利预测较为乐观，未来业绩有望增长。

1. 健帆生物公司在2023年营业收入和净利润同比下降较大，但在2024年一季度实现了业绩增长，主要得益于渠道库存改善和内部变革。

2. 公司肾科产品“三箭齐发”，形成了三大血液灌流器产品体系，为MHD全病程管理注入新生机，有望推动未来业绩增长。

3. 公司血液净化设备销售增长明显，海外市场布局积极，预计未来净利润有望逐年增长，但仍需注意产品结构单一和产品销售风险。

1. 公司2023年营业收入和净利润同比下降幅度较大，但2024年一季度业绩恢复增长，营业收入同比增长30%，净利润同比增长44.9%。

2. 公司内部进行全面变革，优化组织结构、改革管理机制，取得显著成效。

3. 公司肾科领域已形成“HA系列、KHA系列、PHA系列”三大血液灌流器产品体系，具备3个产品注册证，为MHD全病程管理注入新生机。

4. 公司血液净化设备销售收入增长明显，海外市场积极布局，产品已在国内6000余家医院广泛应用，并销往全球92个国家，已纳13个国家医保。

5. 预计2024-2026年归母净利润分别为8亿元、10.3亿元及13.1亿元。