捷佳伟创：海通国际-捷佳伟创-300724-业绩维持高增，持续深化平台化布局-241219

投资标的：捷佳伟创（300724） 推荐理由：公司在光伏设备领域保持领先，积极拓展半导体装备市场，2024年Q1-Q3营收和净利润大幅增长，毛利率和净利率保持稳定，技术平台布局多元，未来盈利能力可期，给予2024年16倍PE估值，目标价120.50元，评级“优于大市”。

捷佳伟创在光伏设备领域持续领先，2024年Q1-Q3营收同比增长92.72%，归母净利润增长65.45%。

公司积极向半导体装备领域拓展，合同负债持平，现金流稳健。

预计2024年归母净利润为26.19亿元，给予2024年16倍PE估值，目标价120.50元/股，维持“优于大市”评级。

捷佳伟创（300724）是一家光伏设备领先企业，成立于2003年，专注于太阳能光伏电池设备的研发、制造和销售。

公司产品涵盖TOPCon、HJT、XBC和钙钛矿太阳能电池装备，并向半导体装备领域延伸。

根据2024年第三季度的财报，捷佳伟创的营业收入和净利润均实现快速增长。

2024年第一至第三季度的营业收入为123.44亿元，同比增加92.72%；归母净利润为20.23亿元，同比增加65.45%。

2024年第三季度单季度营业收入为57.22亿元，同比增加146.41%；归母净利润为7.97亿元，同比增加69.10%。

毛利率和净利率分别为27.80%和16.39%，同比变动较小。

公司在费用控制方面表现良好，2024年第一至第三季度的期间费用率为6.31%，同比减少0.93个百分点。

合同负债保持在164.60亿元，同比增加0.34%，存货为180.76亿元，同比减少0.18%。

经营性现金流在2024年第三季度为17.05亿元，同比增加52.70%。

在技术布局方面，捷佳伟创在多个领域均有进展：TOPCon设备市场份额领先，HJT电池片平均转换效率达到25.6%，钙钛矿设备顺利出货，半导体领域也获得了碳化硅整线湿法设备的订单。

盈利预测方面，预计2024年、2025年和2026年的归母净利润分别为26.19亿元、32.60亿元和36.80亿元。

给予公司2024年16倍PE估值，目标价为120.50元/股，合理市值为419.00亿元，维持“优于大市”评级。

风险提示包括光伏电池片扩产不及预期、电池技术降本提效不及预期以及下游需求增长不及预期等。