沪电股份：天风证券-沪电股份-002463-AI产业趋势带动需求，积极期待800G交换机渗透+AI服务器迭代放量-240409

投资标的：沪电股份 推荐理由：公司受益于AI产业趋势带动需求增长，持续环比高增长，预计未来净利润有望持续增长，有望充分受益于行业发展机遇快速增长，值得投资关注。

1、沪电股份受益于AI产业趋势，预计2024年一季度归母净利润将大幅增长至130%~160%。

2、公司高多层PCB技术领先，预计随着AI服务器和800G交换机需求增长，盈利能力将持续提升。

3、未来AI应用场景逐渐落地，公司有望受益于新兴人工智能应用的计算和存储需求带来的市场机遇。

1. 沪电股份发布了2023年报以及2024年一季报预告，2023年实现收入89.4亿元（+7.23%），实现归母净利润15.13亿元（+11.09%），2024年一季度预计实现归母净利润4.6-5.2亿元（+130~+160%）。

2. 公司受益于AI订单饱满，预计业绩会持续环比高增长，尤其是在AI服务器、交换机等领域的需求强劲。

3. 2023年，公司AI服务器和HPC相关PCB产品占公司企业通讯市场板营业收入的比重从2022年的约7.89%增长至约21.13%。

4. 公司PCB业务实现营业收入约85.72亿元，同比增长约8.09%，PCB业务毛利率提升至约32.46%。

5. 公司在高阶数据中心交换机领域持续布局，应用于Pre800G的产品已批量生产，应用于800G的产品已实现小批量的交付。

6. 英伟达预计会发布基于Blackwell架构的B100，算力服务器持续迭代升级，AI服务器对芯片性能及传输速率要求更高，整体PCB价值量有望持续提升。

7. AI应用中“杀手级”场景尚未普遍落地，但从中长期来看，新兴人工智能应用的计算和存储需求将成为未来五年电子市场中主要的增长动力。