甘源食品：华西证券-甘源食品-002991-收入增速环比提升，经营持续修复-241027

投资标的：甘源食品（002991） 推荐理由：公司Q3营收同比增长15.58%，归母净利润同比增长17.10%，经营持续修复。

产品端稳健增长，渠道拓展顺利，费用控制良好，税率优化提升净利率。

预计未来业绩向好，维持买入评级。

- 甘源食品2024年第三季度营收5.63亿元，同比增长15.58%，净利润1.11亿元，同比增长17.10%，显示出经营持续修复的趋势。

- 公司在渠道扩展和产品创新方面表现良好，尤其在零食量贩和电商渠道的增长显著。

- 预计公司未来三年营业收入和EPS将稳步增长，维持买入评级，但需关注渠道扩张和原材料价格波动的风险。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司业绩概况**： - 2024年第三季度（24Q3）实现营收5.63亿元，同比增加15.58%。

- 归母净利润为1.11亿元，同比增加17.10%。

- 扣非归母净利润为1.03亿元，同比增加22.26%。

- 2024年第一至第三季度（24Q1-Q3）实现营收16.05亿元，同比增加22.23%。

- 归母净利润为2.77亿元，同比增加29.48%。

- 扣非归母净利润为2.47亿元，同比增加32.01%。

2. **收入与利润增长**： - Q3收入环比Q2明显改善，同比提升15.58%。

- 净利率同比提升0.3个百分点至19.7%。

3. **产品与渠道表现**： - 产品端的“老三样”持续增长，综合果仁和缤纷豆果表现良好。

- 渠道方面，零食量贩和海外市场贡献增量。

4. **费用与毛利率**： - Q3毛利率同比下降0.74个百分点至36.80%。

- 销售费用率上升，主要因工资薪酬福利和线上促销费用增加。

- Q3所得税率下降7.8个百分点至15.5%。

5. **经营策略与展望**： - 公司将继续聚焦产品研发创新，优化供应链效率，提升组织管理效能。

- 加大传统渠道及新兴渠道的覆盖率，推动多品类布局，提升运营效率。

6. **投资建议**： - 维持2024-2026年营业收入预测：22.72亿元、27.50亿元、32.17亿元。

- 维持2024-2026年EPS预测：4.25元、5.17元、6.20元。

- 根据2024年10月25日收盘价70.20元，估值分别为17倍、14倍、11倍，维持买入评级。

7. **风险提示**： - 商超渠道扩张不及预期。

- 原材料价格下降不及预期。

- 行业竞争加剧。

这些信息为投资者提供了关于甘源食品的财务表现、经营策略和未来展望的全面了解。