中航证券-2025年4月14日~2025年4月20日周报：一季度经统数据良好，展望后续政策前置必要性增强-250420

一季度中国经济表现强劲，GDP同比增速达到5.4%，超出市场预期，主要受到第二产业和制造业的推动。

消费和投资均呈现回升态势，但房地产行业增速依然疲弱，外需压力可能影响二季度经济走势。

在政策方面，进一步前置稳增长措施的必要性增强，REITs市场出现反弹，但流动性有所下滑。

2025年4月14日至4月20日的周报显示一季度经济表现良好，GDP增速达到5.4%，超出市场预期。

生产法分析中，第二产业增速为5.9%，第三产业为5.3%，其中制造业增速显著，达到6.8%。

消费和投资均呈现回升趋势，社零和固投增速逐月上升，尤其是制造业和基建投资保持高位，房地产投资降幅逐渐缩小。

尽管一季度经济稳定，但因新一轮贸易争端的影响，二季度外需可能面临下行压力。

因此，进一步落实宽货币、宽财政及稳消费的政策显得尤为重要，政策前置的必要性增强。

在REITs市场方面，本周出现反弹，中证REITs指数上涨0.71%。

消费基础设施板块表现突出，涨幅最高。

流动性方面，市场日均成交额和换手率均有所下降，显示出流动性边际减弱。

风险提示包括调控政策超预期变化和行业波动加剧，以及资金入市进度不及预期。

整体来看，经济动能持续提升，但需关注外部环境带来的挑战。