电力及公用事业行业：民生证券-电力及公用事业行业周报（24WK43）：9月用电量增速8.5%，各省发布中长期交易细则-241027

- 2024年1-9月全社会用电量同比增长7.9%，主要受三产和居民用电拉动，二产仍为用电增长的核心。

- 全国发电量同比增长5.38%，水电和光伏发电表现突出，新增装机容量增速放缓，但风光发电占比超八成。

- 推荐关注水电、火电和核电企业，如长江电力和中国核电，同时需警惕宏观经济波动及新能源竞争加剧带来的风险。

### 电力及公用事业行业周报核心要点总结 1. **用电量增长**： - 2024年9月用电量增速为8.5%。

- 2024年1-9月全社会用电量累计74094亿千瓦时，同比增长7.9%，三产和居民用电拉动明显。

2. **发电量表现**： - 2024年1-9月全国发电量70560亿千瓦时，同比增长5.38%。

- 水电和光伏发电表现突出。

3. **电力板块行情**： - 本周公用事业板块上涨0.79%，电力子板块上涨0.74%，均低于沪深300指数涨幅。

- 热力服务、光伏发电和风力发电涨幅较好，水力发电下跌2.03%。

4. **中长期交易细则**： - 多省发布中长期交易方案，鼓励平价新能源参与市场交易，推动电力市场化改革。

5. **投资建议**： - **水电**：推荐长江电力，谨慎推荐国投电力、川投能源。

- **火电**：推荐福能股份、申能股份，谨慎推荐华电国际等。

- **核电**：推荐中国核电，关注电投产融。

- **绿电**：推荐三峡能源，谨慎推荐中绿电等。

6. **风险提示**： - 宏观经济波动、政策落实不及预期、竞争加剧及降水量不足等风险需关注。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及其推荐理由： ### 投资标的及推荐理由 1. **长江电力** - **推荐理由**：2024年第三季度正值用电旺季，预计水电发电量将高速增长，业绩增长确定性强。

2. **国投电力** - **推荐理由**：谨慎推荐，考虑到水电的季节性和市场表现。

3. **川投能源** - **推荐理由**：谨慎推荐，基于火电市场的变化和煤价低位的影响。

4. **福能股份** - **推荐理由**：受益于煤价低位及电力保供所需，煤电边际收益持续改善。

5. **申能股份** - **推荐理由**：与福能股份相似，受益于火电增速加快。

6. **华电国际** - **推荐理由**：谨慎推荐，需关注市场变化。

7. **江苏国信** - **推荐理由**：谨慎推荐，需关注市场变化。

8. **浙能电力** - **推荐理由**：谨慎推荐，需关注市场变化。

9. **皖能电力** - **推荐理由**：建议关注，可能存在投资机会。

10. **内蒙华电** - **推荐理由**：建议关注，可能存在投资机会。

11. **中国核电** - **推荐理由**：进入常态化审批阶段，长期成长性和盈利性俱佳。

12. **中国广核** - **推荐理由**：谨慎推荐，需关注市场变化。

13. **电投产融（国电投核电运营平台）** - **推荐理由**：建议关注，具有潜在投资价值。

14. **三峡能源** - **推荐理由**：在双碳目标下，作为主力电源，装机规模持续扩大。

15. **中绿电** - **推荐理由**：谨慎推荐，需关注市场变化。

16. **龙源电力** - **推荐理由**：谨慎推荐，需关注市场变化。

17. **浙江新能** - **推荐理由**：谨慎推荐，需关注市场变化。

### 风险提示 - 宏观经济波动的风险； - 电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期； - 新能源整体竞争激烈，导致盈利水平不及预期； - 降水量不及预期。