民生证券-信用策略系列：2.5%以上信用债，有哪些？-240725

1. 截至2024年7月19日，公募非永续债中，2.5%以上的城投债主要集中在山东、四川、湖北、湖南等地，且存量较丰富，期限分布较为分散。

2. 产业债方面，房地产、基础化工、社会服务等行业的2.5%以上债券占比较高，且期限分布主要集中在1-3年期。

3. 风险提示包括城投口径偏差、部分数据缺失所导致的偏差，以及宏观经济、地方政府债务压力等因素的影响。

债券标的：公募非永续的信用债存量规模为171882亿元，其中城投债为99689亿元，产业债为72193亿元。

操作建议及理由：根据估值在2.5%以上的城投债和产业债的分布情况，可以选择性地投资于各省的债券。

对于城投债，可以关注江苏、浙江、广东、福建、安徽等地区的债券，因为这些地区的债券存量较大且估值在2.5%以上的占比不高，具有一定的投资价值。

对于产业债，可以关注房地产、基础化工、社会服务、综合等行业的债券，因为这些行业的2.5%以上债券占比较高且存量较多，具有一定的投资潜力。

风险提示：投资者在选择债券时需要注意城投口径偏差、数据缺失所导致的偏差，以及宏观经济、地方政府债务压力等因素可能带来的风险。