国金证券-2024年7月PMI点评：需求“外强内弱”局面或将改变-240801

1. 7月PMI数据显示制造业和非制造业均出现回落，经济运行仍偏弱，但政策基调积极，内需修复开始呈现积极变化。

2. 制造业生产边际回落，外需支撑强度减弱，内需仍相对疲弱，但政策落地加快或形成对冲。

3. 非制造业PMI整体回落，建筑业、服务业扩张放缓，但财政进度加快对经济的支持效果有望进一步显现。

7月PMI指数显示制造业和非制造业PMI均出现回落，表明经济运行仍偏弱。

制造业PMI边际回落至49.4%，显示外需支撑强度有所减弱，而内需修复仍较滞缓。

非制造业PMI整体回落至50.2%，建筑业和服务业扩张放缓，风险提示经济复苏不及预期。

政策方面，国内政策基调更加积极，但政策落地效果仍待观察。