华宝证券-策略周报：成交量延续回落，再回“哑铃型”配置-241229

- 美国经济和通胀预期强劲，推动美债收益率上升，影响权益资产估值。

- A股市场成交量持续回落，情绪回归常态，大盘权重股表现相对强劲，而小微盘走弱。

- 建议采取“哑铃型”资产配置策略，关注低波动红利资产与高波动AI相关板块的投资机会。

本周策略周报总结如下： 1. 宏观经济：美国经济强劲，通胀预期上升，导致美债收益率走强，10年期美债收益率升至4.6%，对权益资产估值产生短期影响。

国内经济方面，政策进入空窗期，企业盈利疲弱，11月规模以上工业企业利润同比下降7.3%。

2. A股市场：本周A股成交活跃度持续回落，日均成交额13791亿元，创国庆后新低，市场情绪回归常态。

市场指数小幅上涨，但出现大小盘分化，大盘权重指数表现较强，小微盘走弱。

银行股表现突出，四大行创新高，支撑指数回升；成长股如电子、通信和军工板块也有所表现。

3. 投资策略：短期市场预期震荡，建议采取“哑铃型”资产配置策略，一方面降低组合波动的红利资产，另一方面在调整阶段布局高波动的AI相关板块以获取弹性收益。

债市方面，宽松预期下配置需求强劲，建议持有或在调整时加仓。

4. 风险提示：需关注经济修复不及预期、政策效果有限、地缘风险、海外衰退风险及外部政策不确定性等风险因素。

本报告的投资建议及理由为： - A股市场短期内预计震荡运行，建议关注哑铃型配置机会。

- 一端配置红利资产以降低组合波动。

- 另一端在调整阶段布局高波动的AI相关板块以获取弹性收益。

- 债市方面，宽松预期下配置需求偏强，建议持有或待调整时加仓。

- 风险提示包括经济修复不及预期、政策效果不及预期、地缘风险、海外衰退风险及外部政策不确定性。