南京银行-2024年10月宏观利率展望：基本面低位企稳，利率波动增大-241022

- 9月经济数据显示，整体经济在低位企稳，基建投资和消费增速有所回升，预计四季度政策将进一步拉动传统动能。

- 当前通胀压力较小，资金利率转松，短期企业信贷偏弱，央行保持宽松政策以支持经济。

- 债券市场面临政策预期和供给干扰，预计短期内震荡走势，建议投资者在区间内波段操作。

### 2024年10月宏观利率展望核心要点总结 1. **宏观经济形势**： - 9月经济数据显示经济在低位逐步改善，基建投资增速上行，消费增速略超预期，主要受补贴政策支持。

- 三季度经济总体下行，预计四季度随着稳增长政策实施，房地产、消费和基建将得到拉动。

2. **通胀与利率**： - CPI因非食品价格下跌而回落，PPI同比增速继续下行，整体需求偏弱。

- 资金利率自季末转松，DR007最低下行至政策利率以下5bp，票据利率回落至低位。

3. **货币政策**： - 央行推出增量政策，宽信用力度加大，社融和M1再创新低，货币政策将持续支持。

- 需关注增量财政政策，财政部宣布增加较大规模债务限额以支持化债。

4. **债券市场动态**： - 9月底以来，债券收益率因市场预期转变而快速回升，后续政策预期对债市利好减弱。

- 预计短期内货币政策维持宽松，四季度可能降准，资金利率下调为债市提供安全边际。

5. **投资策略**： - 债市主要矛盾集中在政策预期，短期内受供给干扰，预计维持震荡走势，波动性增加。

- 建议交易盘在区间内波段操作，配置盘可在利率上行时介入，关注7~10年期债券。