华鑫证券-固定收益月报：2025年一季度地方债发行计划已披露6540亿元-250102

- 2025年一季度地方债发行计划已披露总额为6540亿元，其中新增一般债和专项债分别占7%和42%。

- 各省的发行计划中，四川省和重庆市的债务发行额最高，分别为1495亿元和1011亿元。

- 新增专项债和再融资专项债的发行计划在一季度呈现明显的月度差异，尤其是三月的发行量显著增加。

债券标的：地方债，特别是新增专项债和再融资专项债。

操作建议：关注地方债的投资机会，尤其是新增专项债和再融资专项债的发行。

理由：根据2025年一季度地方债发行计划的披露，整体发行规模达到6540亿元，其中新增专项债和再融资专项债占比较高，分别为34%和42%。

分月度来看，地方债的发行量在三个月中逐步增加，尤其是新增专项债在三月的发行占比达到55%。

此外，各地区的发行计划显示出四川省、重庆市和山东省等地的发行规模较大，可能带来较好的投资机会。

整体来看，地方债在当前的经济环境中仍具备一定的安全性和收益性，值得关注。

风险提示：地方债发行计划可能存在统计误差，实际发行时间、项目和规模可能会因实际情况而发生变化。