非银金融行业：东吴证券-非银金融行业点评报告：公募基金改革方案细则出台，推动行业高质量发展-250510

- 证监会出台公募基金改革方案，重点关注投资者回报和行业长期发展，提出25条具体举措以推动高质量发展。

- 推行业绩比较基准的浮动管理费模式，有望增强公募基金与投资者的利益联结，优化考核机制以改善“重规模轻回报”的现状。

- 鼓励基金公司创新产品，提升权益类基金的规模与稳定性，可能使大权重行业（如银行、非银金融）受益。

5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出25条举措，旨在提升投资者回报与行业长期发展。

主要内容包括： 1. 优化主动管理权益类基金的收费模式，推行与业绩挂钩的浮动管理费，强化基金公司与投资者的利益绑定。

2. 建立以基金投资收益为核心的考核评价体系，降低管理规模和公司收入的考核权重，提高基金经理的跟投比例及绩效薪酬的关联性。

3. 促进权益类基金产品创新，简化注册流程，鼓励推出更多指数基金和中低波动产品，以提升市场活跃度和稳定性。

4. 提升行业服务投资者的能力，优化资源配置，推动投资顾问业务规范发展，并加快机构投资者直销服务平台的推出。

预计公募基金的投资配置将更倾向于大权重行业，如银行和非银金融等，相关板块可能受益。

风险提示包括宏观经济波动、监管政策收紧及资管行业竞争加剧。

投资标的：大金融板块（包括银行和非银金融行业）。

推荐理由： 1. 改革方案将推动公募基金行业高质量发展，优化管理费结构，增强投资者与基金公司的利益绑定，提升投资者回报。

2. 方案强调业绩比较基准，可能促使公募基金在配置上更倾向于大权重行业，尤其是银行和非银金融。

3. 在当前市场环境下，银行、非银金融等大权重板块可能受益于公募基金的配置调整，未来有望迎来资金流入。

4. 行业考核机制的优化将改变“重规模轻回报”的现状，有助于提升整体投资收益，进一步吸引投资者关注大金融板块的投资机会。