疫苗行业：西南证券-2025Q1疫苗行业跟踪报告（附批签发）-250510

- 2025Q1疫苗行业整体批签发情况下滑，多数疫苗品种出现不同程度的下降。

- HPV疫苗需求显著增长，双价HPV疫苗批签发大幅上升，而九价HPV疫苗需求下降。

- 流感疫苗和人用狂犬疫苗批签发表现较好，分别实现显著增长。

2025年第一季度疫苗行业跟踪报告显示，整体疫苗批签发情况有所下滑，但部分品种回暖。

多联苗方面，四联苗无批签发，五联苗同比下降，赛诺菲巴斯德五联苗保持17批次。

肺炎疫苗累计签发23批次，同比下降30%，其中13价肺炎疫苗19批次（沃森生物9批次，民海生物6批次，辉瑞4批次），23价肺炎疫苗4批次（下降71%）。

HPV疫苗签发57批次（增长63%），双价HPV疫苗42批次（增长367%），主要来自万泰生物；默沙东九价HPV疫苗15批次（下降38%）。

带状疱疹疫苗签发6批次（下降76%），流感疫苗三价28批次（增长460%），四价1批次（下降67%）。

轮状病毒疫苗21批次（下降46%），脑膜炎疫苗85批次（下降34%）。

人用狂犬疫苗223批次（增长37%），水痘疫苗83批次（下降2%），Hib疫苗7批次（下降50%），肠道病毒疫苗4批次（下降69%）。

总体来看，疫苗市场面临研发进展不及预期、政策变化及产品安全等风险。

相关企业包括康希诺、万泰生物、成大生物等。

投资标的包括：康希诺、康泰生物、欧林生物、百克生物、康华生物、华兰生物、金迪克、华北制药、智飞生物、万泰生物、成大生物等。

推荐理由如下： 1. 康希诺：在疫苗研发领域具备一定的技术优势，未来有望推出新产品。

2. 康泰生物：在HPV疫苗市场中具备一定的市场份额，关注其产品的市场表现。

3. 欧林生物：吸附破伤风疫苗批签发数量增长显著，显示出市场需求的提升。

4. 百克生物：水痘疫苗批签发数量增长，市场需求稳定。

5. 康华生物：在狂犬疫苗领域有较强的市场地位，未来增长潜力可期。

6. 华兰生物、金迪克：在各自领域具备一定的市场竞争力，值得关注。

7. 华北制药：乙肝疫苗批签发情况相对稳定，具有一定的投资价值。

8. 智飞生物：代理的HPV疫苗表现良好，市场需求增长。

9. 万泰生物：二价HPV疫苗实现显著增长，市场前景乐观。

10. 成大生物：冻干人用狂犬病疫苗批签发数量显著增长，显示出产品的市场认可度。

总体来看，虽然部分疫苗的批签发情况有所下滑，但部分公司在特定疫苗品种上表现出强劲的增长，具备投资潜力。