建筑材料行业：开源证券-建筑材料行业点评报告：低空经济刺激需求，碳纤维有望迎来底部反转-250216

- 2024年国内碳纤维产能和产量增速放缓，但消费和出口表现相对亮眼，特别是风电领域的需求回暖。

- 碳纤维价格整体低位运行，盈利转亏，预计毛利为-10.1元/千克。

- 低空经济政策的持续加码将刺激碳纤维消费增长，相关企业有望受益，但需关注政策落地和国产替代的风险。

本报告分析了2024年国内碳纤维行业的现状与前景。

近年来，国内碳纤维产能迅速增长，从2019年的2.67万吨增至2024年的13.55万吨，年均增长率达46%。

然而，受疫情和需求放缓影响，2024年产能及产量增速放缓，预计产量为5.9万吨，同比增长8.2%。

国内碳纤维消费量预计为5.6万吨，同比增长5.3%，主要受风电新增装机规模提升的推动。

在进出口方面，2024年中国进口碳纤维1.64万吨，出口1.52万吨，出口增幅显著，达到120%。

尽管碳纤维价格整体低位运行，预计2024年毛利将转为亏损，平均毛利为-10.1元/千克。

全球碳纤维需求以航空航天和军工为主，而国内在这些领域的应用占比偏低，未来仍有提升空间。

随着低空经济政策的推进，eVTOL等轻量化飞行器对碳纤维的需求将增加，预计到2030年eVTOL市场将突破10万架，带动1.4万吨碳纤维消费。

总体来看，低空经济的持续支持和商业化落地将刺激碳纤维消费，相关企业如中复神鹰、光威复材等有望受益。

风险提示包括政策落地不及预期及国产替代进展缓慢。

投资标的包括中复神鹰、光威复材、中简科技、吉林碳谷和吉林化纤等碳纤维原丝及碳纤维生产企业。

推荐理由如下： 1. 低空经济刺激需求：随着低空经济政策的持续加码，预计将加速商业化落地，进而推动碳纤维的消费增长，尤其是在eVTOL等新兴飞行器的应用中，碳纤维作为核心轻量化材料的需求将显著增加。

2. 碳纤维消费回暖：2024年国内碳纤维消费量预计由负转正，主要得益于风电新增装机规模的提升，显示出市场需求的改善。

3. 出口表现亮眼：随着国内碳纤维产量增加和技术不断成熟，出口量有望继续增长，提升企业的国际竞争力。

4. 行业技术进步：碳纤维生产企业在技术上的不断进步，能够有效降低成本，提高产品质量，从而增强市场竞争力。

5. 市场潜力：国内航空航天及军工领域的碳纤维需求占比偏低，未来随着相关行业的发展，需求有望加速增长，进一步拓展市场空间。

综上所述，相关企业有望在低空经济及碳纤维市场的双重利好下，迎来发展机遇。