天风证券-港股周报：DeepSeek驱动AI应用与国产算力崛起，中国科技资产或持续向好，持续看好港股中概-250211

- DeepSeek的低成本高效能验证了中国AI研发的效率，推动了国内算力的崛起，吸引国际资本重新审视中国科技资产。

- 恒生科技指数近期表现强劲，显示出市场对中国科技股的乐观预期，港股中概股估值吸引力明显。

- 继续看好港股和中概股的投资机会，建议关注AI应用、国产算力基建、新势力和新消费等领域。

本周港股市场表现积极，恒生指数、恒生国企指数和恒生科技指数分别上涨4.49%、5.44%和9.03%。

DeepSeek的低成本高效能AI模型引发国际资本对中国科技资产的重新评估，推动恒生科技指数突破平台，显示出市场对中国AI产业的乐观预期。

DeepSeek的R1模型预训练费用仅为557.6万美元，远低于OpenAI的GPT-4o模型，且其API定价显著低于OpenAI，验证了中国在AI研发上的效率优势。

这一趋势可能加速AI应用的落地和算力需求的增长。

春节期间，国际资本对中国科技资产的关注度上升，港股中概股的估值吸引力增强，风险回报比高。

建议关注的投资领域包括AI应用（如腾讯、美团、快手等）、国产算力基建（如中芯国际、寒武纪）、新势力（如小鹏汽车、理想汽车）、新消费（如泡泡玛特、瑞幸咖啡）及OTA与出行（如携程集团）。

风险方面，需关注美国和欧洲的加息及高通胀、国内疫情反复、经济增长放缓以及政策刺激效果不足等因素。

总体来看，港股中概股在技术和市场环境改善的背景下，仍具投资机会。

本报告的投资建议及理由为： - 看好港股中概股，因DeepSeek推动AI应用与国产算力崛起。

- 深度学习模型的低成本高效能验证了中国AI研发效率优势。

- 国际资本重新审视中国科技资产，恒生科技指数突破平台反映预期转向。

- 港股中概股当前具估值吸引力，风险回报比高。

- 关注AI应用相关公司，如腾讯、美团、贝壳等。

- 投资国产算力基建企业，如中芯国际、寒武纪、华为昇腾。

- 新势力汽车制造商如小鹏汽车、理想汽车值得关注。

- 新消费领域的公司如泡泡玛特、名创优品、瑞幸咖啡具潜力。

- OTA及出行领域的携程集团和同程旅行也应关注。

- 风险需关注美国和欧洲市场加息、高通胀、国内疫情及经济增长放缓等因素。