光库科技：天风证券-光库科技-300620-收入增长来自加华微捷和拜安，布局薄膜铌酸锂、海底光网以及CPO-250402

投资标的：光库科技（300620） 推荐理由：公司2024年收入增长41%，归母净利润增速12%。

加大研发投入，布局薄膜铌酸锂、海底光网及CPO产品，市场前景广阔。

预计未来业绩持续增长，维持“增持”评级，具备良好投资价值。

- 光库科技2024年营业收入9.98亿元，同比增长41%，但归母净利润6698万元，同比增长12%，主要因加大研发投入和减值准备计提影响利润增速。

- 收入增长主要来自加华微捷和拜安的并表贡献，光通信器件和激光雷达光源模块表现突出，市场占有率保持领先。

- 未来光模块市场持续增长，薄膜铌酸锂和CPO技术有广阔前景，公司维持“增持”评级，但面临行业需求放缓和竞争风险。

光库科技（300620）在2024年实现营业收入9.98亿元，同比增长41%；归母净利润6698万元，同比增长12%。

净利润增速低于收入增速的主要原因是加大研发投入及计提减值准备2605万元。

第四季度单季营收为2.6亿元，同比增长40%，归母净利润1117万元，同比减少14%，但毛利同比增长18%。

收入增长主要来自加华微捷和拜安的并表。

具体分业务来看，光纤激光器件收入为4.24亿元，同比持平；光通信器件收入为3.92亿元，同比增长58%，其中加华微捷的收入为1.61亿元，同比增长87%，净利润1809万元，同比增长45%；激光雷达光源模块及器件收入为1.4亿元，主要来自拜安的贡献。

公司在市场占有率方面，隔离器类产品市场占有率行业领先，光纤光栅类产品市场占有率国内领先。

光通讯器件在保偏光无源器件市场及海底光网络市场保持相对领先地位。

此外，公司已完成IATF16949体系认证，并自主开发了1550nm发射光源模块，积极布局FMCW激光雷达市场。

未来光模块市场预测显示，2028年全球光模块市场将达到223亿美元，预计2025年全球以太网1.6T光模块需求将快速增长。

随着LPO和CPO技术的推进，薄膜铌酸锂的市场份额有望增长，采用TFLN调制器的销售额在2029年有望达到7.5亿美元。

在研发投入方面，2024年研发费用为1.41亿元，同比增长14%。

公司加大了在薄膜铌酸锂高速调制器芯片、自动驾驶汽车激光雷达光源模块等新产品的研发力度。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为1.06亿元、1.56亿元、1.94亿元，维持“增持”评级。

风险提示包括下游行业需求放缓、行业竞争加剧、技术升级无法满足市场需求、公司扩产速度低于预期及汇率波动风险。