三一重工：财通证券-三一重工-600031-海外收入占比超过60%，经营质量夯实稳健-240901

投资标的：三一重工（600031） 推荐理由：公司海外收入占比超过60%，国际化战略推进显著，核心竞争力持续增强。

上半年净利润同比增长4.80%，现金流大幅改善，挖掘机械恢复正增长，毛利率稳步提升，未来盈利能力有望持续增强，维持“增持”评级。

- 三一重工上半年实现营业总收入390.60亿元，归母净利润35.73亿元，经营质量稳健，净利率持续提升。

- 海外收入占比超过60%，国际化战略成效显著，海外销售收入同比增长4.79%。

- 预计2024-2026年归母净利润将持续增长，维持“增持”评级，风险包括基建投资不及预期等。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 上半年营业总收入：390.60亿元，同比降低2.16%。

- 归母净利润：35.73亿元，同比增长4.80%。

- 扣非后归母净利润：31.26亿元，同比降低19.09%。

- 第二季度营业总收入：212.30亿元，同比降低3.16%。

- 第二季度归母净利润：19.93亿元，同比增长5.28%。

- 第二季度扣非后净利润：17.80亿元，同比降低26.62%。

2. **盈利能力**： - 毛利率：28.32%，同比降低0.40个百分点。

- 净利率：9.61%，同比提升0.69个百分点。

- 经营活动现金净流量：84.38亿元，同比大幅增长2204.61%。

3. **业务表现**： - 挖掘机械、混凝土机械、起重机械的营收分别为152.15亿元、79.57亿元、66.20亿元。

- 各机械的毛利率分别为34.19%、22.16%、27.58%。

- 挖掘机械连续13年销量冠军，混凝土机械全球第一。

4. **海外市场**： - 海外销售收入：235.42亿元，同比增长4.79%，占比提升至60.27%。

- 海外业务毛利率：31.57%，同比提升0.56个百分点。

- 各地区收入：亚澳91.7亿元、欧洲82.7亿元、美洲37.9亿元、非洲23.1亿元。

5. **生产能力扩张**： - 印尼工厂二期扩产完毕，印度和南非工厂有序建设中。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为63.18亿元、84.37亿元、105.64亿元。

- 当前股价对应PE分别为21.62、16.19、12.93倍，维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 基建和房地产投资不及预期。

- 市场非理性竞争。

- 海外贸易环境恶化。

- 业绩不及预期等风险因素。

这些信息可以帮助投资者评估三一重工的经营状况、盈利能力、市场前景及潜在风险。