同庆楼：国金证券-同庆楼-605108-Q1盈利受新店影响，全年规划积极-240425

投资标的：同庆楼 推荐理由：公司餐饮、宾馆、食品三大业务并进，拓店目标明确，预计盈利能力持续增长，具有投资潜力。

1. 公司23年业绩增长强劲，新店开业对盈利有一定影响，但全年规划积极。

2. 公司三大业务餐饮、宾馆、食品均呈现良好发展态势，拓店目标明确，盈利预测乐观。

3. 短期盈利能力受新店及扩张投入影响，但持续看好公司发展前景，维持“买入”评级。

1. 公司23年实现营收24.01亿元，归母净利3.04亿元，扣非归母净利2.53亿元；1Q24实现营收6.91亿元，归母净利6589.9万元，扣非归母净利6449.9万元。

2. 公司23年新开门店8家，门店面积53.3万平米，拆分三大业务：餐饮、宾馆、食品。

3. 餐饮业务23年新开6家门店，改造9家餐饮老门店；宾馆业务23年新开2家宾馆，筹备3家，截至2024/4/25，公司已开业富茂6家；食品业务23年末于线下商超开设150家联营店。

4. 公司23年销售/管理费用率6.1%/4.8%，1Q24销售/管理费用率4.6%/5.5%。

5. 公司24年拓店目标：餐饮业务计划新开8-12家门店、拓展20家餐饮储备店，进入上海、杭州新市场；宾馆业务计划新开4-6家、在建项目2-4家；食品业务计划开设店中店约300家，同庆楼鲜肉大包计划开设社区店400家。

6. 预计24E-26E归母净利3.6/4.7/5.9亿元，对应PE为20/16/12X，维持“买入”评级。