浙商国际-美债策略周报-250901

- 8月非农就业数据大幅低于预期，失业率上升至2021年新高，市场预期年内将降息三次，推动美债利率下行，10年期美债利率周内累计下行13个基点。

- 美联储官员对降息持开放态度，预计未来将进一步降息，经济下行压力加大，市场对就业市场走弱的预期增强。

- 推荐投资标的包括TLT、TMF及10年期以上美债主力期货，预计10年期和2年期美债利率年内低点可能分别触及3.6%和3.25%。

债券标的：TLT、TMF、10年期及以上美债主力期货（CME期货代码为TY、US和UL；CBOT代码为ZN2512）。

操作建议：继续推荐上述品种。

理由：经济下行压力显现，8月非农数据反映美国就业市场的下行风险在加大，预计未来将大幅下调就业岗位，这增强了市场对美国就业市场走弱和经济下行的预期。

如果8月通胀上行斜率温和，可能会重演去年50个基点降息的情景，这意味着美债利率已迎来拐点，10年期和2年期美债利率年内低点可能分别触及3.6%和3.25%。