天风证券-晨会集萃-250815

1. 社融和流动性回升，股市表现强劲，关注中美经贸进展及产业趋势。

2. 城投债提前兑付情况放缓，私募债以面值兑付比例高于公募债。

3. 在低利率环境下，债券投资需灵活调整持仓以获取流动性溢价。

4. 黄酒行业在龙头企业引领下，有望实现高端化、年轻化与全国化的复兴。